вмененный капекс что это
CAPEX: что такое капитальные затраты?
Капитальные расходы, или как называют финансисты CapEx (сокращенно от английского “capital expenditure”) — это затраты предприятия на приобретение или создание активов, которые должны приносить экономическую выгоду в будущем. Синонимом термина является выражение «капитальные вложения», также встречается транслитерация «капекс».
CAPEX это абсолютная величина в денежном выражении.
CAPEX используются компанией как для реализации новых проектов, так и для инвестирования в уже существующие. Очевидно, что конкретные активы, которые будут приобретаться разными компаниями, могут очень различаться между собой. Какая-то компания приобретает, например, несколько офисных зданий, другая меняет кресла самолетов в своем авиационном парке, а третья закупает партию новых ксероксов. Кроме материальных активов, затраты могут касаться и нематериальных — обычно это приобретение лицензии.
CAPEX и OPEX: что это и в чем разница
OPEX или operating expenditure — это операционные издержки или текущие затраты компании. Они регулярны : это в первую очередь зарплаты, затраты на аренду помещения или оборудования, затраты на рекламу и коммунальные услуги, приобретение расходных материалов.
Почему важно понимать разницу? Предприятию часто приходится делать выбор: ведь здание, к примеру, можно арендовать или купить (вносить ежемесячные арендные платежи или понести капитальную затрату). В случае оборудования также есть вариант между прямой покупкой и аутсорсингом, т.е. использованием ресурсов других компаний.
Такое разделение делает бизнес более понятным и для инвесторов, изучающих отчетность, и для новых сотрудников, которые знакомятся с деятельностью предприятия. Менее очевидна для незнакомых с бухгалтерией налоговая составляющая – текущие затраты OPEX уменьшают чистую (операционную) прибыль и следовательно, снижают издержки от налогообложения.
А вот капитальные затраты, в отличие от текущих, подлежат обложению налогами в полном объеме. С другой стороны, OPEX предполагает ежемесячные траты, что больше подходит молодому предприятию с ростом доходов.
Свежий практический пример: корпорация Chevron Corporation (NYSE: CVX), одна из крупнейших энергетических компаний США и в мире, заявила, что в 2019 году потратит 20 млрд. долл. на разработку и добычу, а также на другие капитальные инвестиции. Американские производители стали анонсировали в 2 раза меньшие объемы вложений.
Использование CAPEX на практике
Итак, капитальные затраты обычно можно найти в отчетности компаний. Тем не менее у капитальных вложений есть своя несложная формула:
CAPEX = Основные средства (текущий период) – Основные средства (предыдущий период) + Амортизация (текущий период)
Эта формула базируется на том, что размер основных средств в балансе равен показателю предыдущего периода плюс капитальные расходы за вычетом износа. Основные средства это фактически материальные объекты, которые используются компанией для выполнения работ и производства товаров. В этом их отличие от прочего имущества компании — кроме того, они находятся в неизменном виде и не подлежат реализации. Примеры основных средств: здания, оборудование, транспорт и пр.
► Если в отчетном периоде будет какое-либо уменьшение основных средств, оно снизит значение капекс.
Отношение денежного потока к капитальным затратам CF/CAPEX говорит о способности компании приобретать долгосрочные активы с использованием свободных средств. Соотношение денежного потока к капитальным затратам часто колеблется, поскольку предприятия проходят разные циклы. Про денежный поток читайте здесь.
CF на CAPEX рассчитывается как:
CF / CAPEX = Денежный поток от операционной деятельности / Капитальные вложения
Значение больше 1 может означать, что компания генерирует денежные средства, достаточные для финансирования капитальных инвестиций. С другой стороны, низкий коэффициент указывает на то, что у компании есть проблемы с притоком денег и, следовательно, с приобретением основных средств. Компании с показателем меньше единицы, возможно, требуется занять деньги для покупки активов.
► Важно: это отраслевой коэффициент, и его следует использовать только для сопоставимых аналогов.
Сравним две компании за 2017 год: Газпром и British Petroleum. Информация с investing.com
Газпром: CF / CAPEX = 1 187 022/1 405 780 = 0,84
British Petroleum: CF / CAPEX = 18 931/16 562 = 1,14
Следовательно, по данному показателю британская компания выглядит предпочтительнее, хотя например в 2016 году ситуация была ровно обратной: показатель у Газпрома был больше единицы, тогда как у BP — меньше. Так что переоценивать значение показателя не стоит.
Вывод
Итак, у каждой компании есть выбор: в какой мере нести капитальные затраты, и где разумно предпочесть им операционные. Отказ от расширения или модернизации с накоплением денег тормозит бизнес, но слишком активный расход в неудачном направлении также способен оказать сильный негативный эффект. Эффективное управление капитальными затратами — искусство, для которого вряд ли можно предложить готовые, подходящие любому бизнесу схемы.
Вмененный капекс что это
СОДЕРЖАНИЕ
2. Что такое OPEX простыми словами
3. Приобретение основных средств
4. Формула расчета
5. Что такое капитальные затраты?
Что такое CAPEX простыми словами?
Capex — сокращение от английских выражений capital expense или capital expenditure, означающих капитальные затраты или расходы. Это затраты, как правило разовые (нерегулярные), направляемые компанией на покупку внеоборотных активов, их модернизацию и реконструкцию.
Капитальные затраты предназначены для приобретения средств производства, которые станут фундаментом бизнеса и принесут основной результат.
К капитальным затратам чаще всего относят покупку основных средств и нематериальных активов, основным (но не единственным) отличительным признаком которых является длительный срок использования в деятельности предприятия.
Главная идея CAPEX это улучшать эффективность компании за счет разовых инвестиций. Примерами может служить следующие затраты:
Выдача кредитов, займов, эмиссия облигаций, акций можно также отнести к CAPEX, так как в конечном счете компания получит прибыль, которую потом можно будет вложить.
CAPEX нуждается в постоянном финансировании, иначе предприятие попросту не будет развиваться и в лучшем случае будет стоять на одном месте, а в худшем – начнет уступать позиции конкурирующим компаниям. Поэтому основной актив должен постоянно функционировать и пополняться. Для этого можно привлекать инвесторов со стороны или вкладывать собственные средства, полученные от продажи товаров и услуг компании. Вот лишь основной список затрат, которые может включать в себя CAPEX:
— модернизация техники; ремонт оборудования.
Средства на выполнение всех этих действий должны выделяться из основного актива и постоянно дополняться, поскольку от этого зависит развитие компании. Наиболее грамотные и предприимчивые предприниматели понимают, когда лучше всего вкладываться в развитие той или иной функции, когда лучше перевести деньги из OPEX в CAPEX и как именно следует управлять компанией, чтобы в ее бюджете всегда оставались деньги на развитие.
CAPEX – это не только средства, потраченные на развитие компании. Сюда также можно отнести капитальные затраты – средства, которые не приводят напрямую к развитию предприятия, но сопутствуют этому. Вот небольшой список примеров:
— профессиональные консультации у специалистов;
— затраты на обучение управлению бизнесом;
— трудовые вознаграждения сотрудникам.
Эти пункты не влияют на развитие предприятия прямым образом, однако все равно рано или поздно приводят к развитию.
Если вы будете выплачивать сотрудникам денежные премии, то они будут мотивированы на хорошую работу. Затраты на консультацию с юристом окупятся, когда вы решите оформить договор о сотрудничестве с другой фирмой. На а с затратами на различные тренинги все еще понятнее – чем больше вы будете знать о своей сфере деятельности, тем лучше у вас будет получаться управлять компанией и ее ресурсами.
Если из-за инвестиций в CAPEX вы потом не сможете погасить что-то из ежемесячных расходов, то лучше всего воздержаться от подобных действий. Также рекомендуется учитывать следующие факторы:
— текущие параметры предприятия – в некоторых случаях развитие может оказаться неуместным, поскольку оно не будет реализовано в полном объеме (например, в штате не хватает сотрудников, которые бы могли работать на новом оборудовании);
— конкретные параметры текущего актива – не всегда имеющийся актив позволяет начать развивать имеющееся предприятие, поэтому развитие приостанавливается до тех пор, пока не будут найдены новые ресурсы (к примеру, площадь помещения не позволяет закупить оборудование, в результате чего придется ждать открытия нового магазина или завода);
— денежная оценка – количество финансов, которые могут быть направлены на продвижение бизнеса без ущерба уже имеющемуся предприятию. Если вы будете учитывать все вышеперечисленные показатели, то вложение средств в развитие компании принесет огромную прибыль. Поэтому научитесь расценивать свои возможности и время, когда CAPEX будет максимально выгодным.
Что такое OPEX простыми словами
Opex (англ. operating expense, operating expenditure – операционные издержки) — затраты, которая несет компания в процессе текущей деятельности для обеспечения функционирования. Такие расходы также называют затратами текущего периода.
Практически все регулярные платежи – аренда, заработная плата специалистов, стоимость расходных материалов и пр. относятся именно к операционным затратам.
Все затраты в процессе хозяйственной деятельности относятся либо к капитальным, либо к операционным (capex или opex). Что дает такое разделение? Основная цель, которая при этом преследуется – внести ясность для руководителей бизнеса и инвесторов в то, каким образом тратятся компанией средства. Кроме того, грамотное распределение издержек позволяет управлять прибылью и суммами налогообложения.
Примером затрат OPEX являются:
OPEX есть на каждом предприятии, а CAPEX не всегда присутствует.
Приобретение основных средств
В любой компании отсутствуют средства, которые позволяют производить продукцию или услуги для продажи. Именно на первом этапе развития происходят основные затраты CAPEX. Под этим может подразумеваться строительство или покупка здания, приобретение всего необходимого оборудования, расширение первоначальной материальной базы предприятия и так далее.
Считается ли инвестиция в основные средства предприятия со стороны акционера или юридической компании капитальным вложением? Безусловно, поскольку это позволяет развить предприятие и получить от вложенных денег определенную прибыль. Размер инвестиционной программы CAPEX зависит от политики компании. К примеру, многие корпорации продают ценные бумаги, после чего выплачивают инвесторам прибыль по акциям или облигации.
Формула расчета
CAPEX – это очень важный пункт для развития любого предприятия. Однако стоит понимать, что формула для его расчета в большинстве случаев является строго индивидуальной, поскольку одни компании нуждаются больше в капитальных средствах, а другие – в операционных. Однако все-таки существует определенная формула, которая считается универсальной и подходит большинству компаний. Для расчета CAPEX следуйте нижеописанному алгоритму.
1. Высчитываем прибыль компании за месяц.
2. Вычитаем из нее все расходники за этот период.
3. Из получившегося числа отнимаем 85%.
4. Оставшаяся сумма отправляется на развитие компании.
Большинство специалистов уверены, что 15% от чистой прибыли более чем достаточно, чтобы развивать предприятие. Цифра может показаться изначально небольшой, однако она будет увеличиваться с каждым месяцем (по мере развития компании). Через несколько лет эти 15% будут составлять не 30-40 тысяч рублей, а несколько миллионов.
Что такое капитальные затраты?
CAPEX – это не только средства, потраченные на развитие компании. Сюда также можно отнести капитальные затраты – средства, которые не приводят напрямую к развитию предприятия, но сопутствуют этому. Вот небольшой список примеров:
— профессиональные консультации у специалистов;
— затраты на обучение управлению бизнесом;
— трудовые вознаграждения сотрудникам.
Все эти пункты не влияют на развитие предприятия прямым образом, однако все равно рано или поздно приводят к развитию. Если вы будете выплачивать сотрудникам денежные премии, то они будут мотивированы на хорошую работу. Затраты на консультацию с юристом окупятся, когда вы решите оформить договор о сотрудничестве с другой фирмой.
На а с затратами на различные тренинги все еще понятнее – чем больше вы будете знать о своей сфере деятельности, тем лучше у вас будет получаться управлять компанией и ее ресурсами.
При ведение бизнеса предпринимателю постоянно приходится выбирать лучшие варианты. Например, можно вместо аренды помещения разово потратить большую сумму на его покупку. В каждом отдельном случае оптимальное решение будет разное.
Собственно говоря, навыки предпринимателя к управлению своим бизнесом приносит или не приносит успех. Иногда нужен талант или чутье, иногда просто здравый подход.
Такие спорные ситуации возникают практически всегда и в нашей повседневной жизни. Например, покупка собственного авто или же езда на такси? Что выбрать? Собственное авто потребует еще и ежегодных затрат на страховку (ОСАГО), оплата транспортного налога, техническое обслуживание, бензин. При этом стоимость дешевеет с каждым годом, а эти же самые деньги могли приносить солидный доход находясь в тех же облигациях или на банковском депозите.
CAPEX и — OPEX что это такое?
Не имевшие дела с отчетностью предприятий люди, впервые увидев такие документы и приведенные в них термины, задаются вопросом — таинственные capex и opex — что это такое?
Эти обозначения в отчетности бизнеса отображают основные виды затрат любого предприятия – капитальные и операционные. Они неразрывно связаны между собой и понимание одного без другого невозможно.
Определение capex и opex
Capex — сокращение от английских выражений capital expense или capital expenditure, означающих капитальные затраты или расходы. Это затраты, как правило разовые (нерегулярные), направляемые компанией на покупку внеоборотных активов, их модернизацию и реконструкцию.
Фактически, капитальные затраты предназначены для приобретения средств производства, которые станут фундаментом бизнеса и принесут основной результат.
К капитальным затратам чаще всего относят покупку основных средств и нематериальных активов, основным (но не единственным) отличительным признаком которых является длительный срок использования в деятельности предприятия.
Opex (англ. operating expense, operating expenditure – операционные издержки) — затраты, которая несет компания в процессе текущей деятельности для обеспечения функционирования. Такие расходы также называют затратами текущего периода.
Практически все регулярные платежи – аренда, заработная плата специалистов, стоимость расходных материалов и пр. относятся именно к операционным затратам.
Таким образом, все затраты в процессе хозяйственной деятельности относятся либо к капитальным, либо к операционным (capex или opex). Что дает такое разделение? Основная цель, которая при этом преследуется – внести ясность для руководителей бизнеса и инвесторов в то, каким образом тратятся компанией средства. Кроме того, грамотное распределение издержек позволяет управлять прибылью и суммами налогообложения.
Варианты управления прибылью предприятия за счет распределения затрат
В зависимости от приоритетов в тот или иной период жизни компании выгодным может казаться или сокращение инвестиционных затрат, или, наоборот, увеличение капитализации.
К примеру, для акционеров, ожидающих дивидендных выплат, которые рассчитываются из чистой прибыли после налогообложения, предпочтительнее сокращение суммы налогов за счет операционных расходов.
В то же время, если акционеров компании больше волнует оценка стоимости компании (а ее, как правило ведут по прибыли до выплаты налогов и амортизационных отчислений), оптимальным вариантом будет увеличение капитальных затрат в отчетном периоде.
Соотношение расходов играет роль и при определении эффективности работы компании.
Естественно, произвольно устанавливать из общей суммы затрат опексы и капексы невозможно. Зато опытный руководитель неплохо знает некоторые приемы для оптимизации их соотношения. Примером такого может выступать использование услуг аутсосрсинга там, где пришлось бы покупать соответствующее оборудование.
Так, если для работы компании необходимо развертывание бизнес-приложений на соответствующей серверной платформе, решить вопрос можно двумя способами:
Если отдать предпочтение второму варианту перед первым капитальные затраты переводятся в OPEX, компания избавляется от приобретения непрофильных активов, снижает абсолютную величину налоговых выплат. Однако, при всей привлекательности такого варианта, далеко не всегда он оказывается наилучшим в конкретной ситуации.
Некоторые особые случаи при распределении расходов
Как правило, в деятельности компании более чем в 80% случаев распределить издержки по видам проблемы не составляет.
Так OPEX (операционные издержки) включают в себя:
К операционным расходам относят и амортизацию (снижение стоимости) необоротных активов, использующихся в операционной деятельности предприятия.
Встречаются в практике более сложные вопросы, требующие взвешенного подхода и обоснованного решения.
Покупка основных средств
Приобретение компанией дорогостоящего объекта (недвижимости, оборудовании и т.д.) которые будут использованы в операционном процессе, чаще всего не вызывает проблем – такие затраты, естественно, капитализируются.
Но в практике нередки случаи, кода покупается несколько небольших недорогих объектов, запчасти для оборудования, производится модернизация арендованных объектов недвижимости.
Каждый из таких случаев может вызвать затруднения.
Для решения вопроса следует знать, что в соответствии со стандартами международной отчетности (МСФО) приобретение основных средств следует относить к капитальным затратам.
Соответственно, для вышеперечисленных и аналогичных способов, если необходима капитализация расходов, следует соблюсти условия признания основного средства.
Для этого должны быть соблюдены 4 перечисленных ниже критерия, 2 первых из которых определяют основное средство, а 2 последних – обязательные условия признания.
При соблюдении всех критериев, затраты можно капитализировать, например, учитывать как одно основное средство множество мелкой офисной мебели, или запасных частей, или инструментов, когда стоимость оного предмета незначительна, расходы на приобретение партии оказываются серьезными для компании.
Затраты на создание нематериальных активов собственными силами
По аналогии с основными средствами МСФО устанавливает для нематериальных активов критерии идентификации и условия признания. Только соответствующий каждому из них объект может читаться нематериальным активом.
Однако, решение этого вопроса не снимает другого – затраты по его созданию силами предприятия следует относить к OPEX или CAPEX?
В этом случае необходимо рассматривать процесс создания, как состоящий из двух стадий:
На первой из них выполняются работы по получению знаний и необходимой информации, оценка потенциальной области использования объекта, поиск существующих решений, их оценка и определение альтернатив для них (или их свойств) в проектируемом активе.
На этом этапе все расходы относятся к операционным.
Стадия разработки отличается возможностью капитализация затрат. Для этого необходимо выполнить следующие условия:
Следует помнить, что однозначного ответа на вопрос о преимуществе операционных затрат или капитализации издержек нет. Следует исходить из специфики предприятия, периода его деятельности, прочих особых условий.
Что такое CAPEX (капитальные затраты) и зачем о них знать инвестору
В терминологии, которой пользуются сегодня инвесторы в России, очень много иностранных терминов. Но при ближайшем рассмотрении оказывается, что они имеют русские аналоги, которые успешно использовались в нашей экономике и до прихода зарубежных понятий. Такая ситуация сложилась, потому что в начале развития фондового рынка мы активно перенимали опыт других стран, их финансовые показатели и методики оценки инвестиций. В статье рассмотрим, что такое CAPEX простыми словами, зачем нужен предприятию и инвестору.
Понятие и значение для компании
CAPEX (произносится как капекс) или по-русски капитальные затраты – это вложения средств во внеоборотные активы предприятия с целью их увеличения, обновления или модернизации.
Внеоборотные активы – это активы со сроком службы более 1 года. Капитальные вложения могут идти по двум направлениям:
Капитальные вложения могут осуществляться в виде:
Главное назначение CAPEX – это развитие предприятия, повышение эффективности его работы, которое проявляется в виде увеличения прибыли и рентабельности. Но без капитальных затрат невозможно и поддержание текущего уровня доходности. Особенно это актуально для капиталоемких отраслей, например, строительной, добывающей, перерабатывающей. Физическое и моральное устаревание оборудования приведет к увеличению себестоимости, снижению конкурентоспособности продукции и в конечном итоге к снижению прибыли.
CAPEX и OPEX
Созвучным термином с CAPEX является OPEX. Рассмотрим, в чем разница между этими понятиями.
OPEX – операционные расходы, т. е. текущие расходы предприятия по обеспечению его деятельности. Это затраты на покупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников, административно-хозяйственные расходы, арендные платежи и пр.
Они отражаются в отчете о финансовых результатах (отчете о прибылях и убытках) и уменьшают чистую прибыль предприятия. Другими словами, CAPEX – это затраты на будущее, OPEX – затраты на сегодня.
Отличительные черты OPEX:
Где посмотреть сумму капитальных затрат
Формула расчета CAPEX:
CAPEX = Сумма основных средств и нематериальных активов за текущий период – Сумма основных средств и нематериальных активов за предыдущий период + Амортизация за текущий период
Значение CAPEX не обязательно рассчитывать самостоятельно. Его можно посмотреть в Отчете о движении денежных средств МСФО. Финансовая отчетность публичных компаний представлена на их сайтах, либо на агрегаторе e-disclosure.ru. Значения даны в скобках, что означает знак “минус”, именно так показываются затраты.
Например, CAPEX Газпрома за 2020 г. равны:
Не всегда капитальные затраты выделены отдельной строкой. Может встретиться, как, например, в отчете компании Северсталь за 2020 г.:
Кроме отчетности показатели капитальных вложений можно найти на сайтах-агрегаторах. Например, на smart-lab.ru, conomy.ru и др.
Зачем инвестору анализировать CAPEX
CAPEX – важная статья для фундаментального анализа эффективности работы предприятия и принятия решения о покупке его акций. О чем должен помнить инвестор, анализируя капитальные вложения:
Большие суммы капитальных вложений свидетельствуют о нацеленности компании на развитие, что в будущем может привести к росту прибыли в том числе и для акционеров. Но, с другой стороны, это и большие риски, что предприятие застрянет в глобальных проектах и ухудшит показатели своей деятельности.
Например, многие эксперты отмечают, как негативный момент, большую инвестиционную программу Газпрома. Они считают, что траты триллионов рублей на строительство газопроводов носят не экономический, а политический характер, и являются неэффективными.
По сути, инвестор при анализе капитальных вложений компании всегда стоит перед выбором, купить акции компании с низкими CAPEX и рассчитывать на высокие дивиденды сегодня, или купить акции компании с высокими капвложениями и рассчитывать на значительный рост прибыли в будущем. Оба сценария имеют множество других влияющих на них факторов, поэтому ограничиваться при принятии решения только показателем CAPEX нельзя. Но внимательнее присмотреться к эмитентам, которые вообще не вкладывают деньги в развитие, точно стоит.
Заключение
Капитальные вложения в современной экономике – это обязательное условие не просто выживания любого предприятия, но его устойчивого развития и повышения конкурентоспособности. Долгосрочный инвестор не выбирает акции на бирже по принципу “получить прибыль здесь и сейчас”. Его цель – вложить деньги в перспективные и надежные компании, которые способны обеспечить стабильный денежный поток на многие годы вперед. А это невозможно без эффективных инвестиционных затрат. Согласны?