верно ли утверждение что оптимальный портфель обязательно должен быть эффективным
Верно ли утверждение, что оптимальный портфель обязательно должен быть эффективным?
Выбор объекта лизинга и его продавца при финансовом лизинге осуществляет по общему правила:
В модели Марковица для оценки инвестором эффективности вложения денег в портфель акций используются:
+Ожидаемая доходность и дисперсия доходности акций портфеля
Вложениями в нематериальные активы не являются:
+Готовые изделия из золота
Государственные заимствования РФ могут привлекаться от:
+физических и юридических лиц,
+международных финансовых организаций
Долговые обязательства РФ погашаются в срок, не превышающий:
Денежные притоки фирмы возникают в связи с тем, что она:
Для определения IRR проекта используется метод:
Для заданного количества ценных бумаг портфеля найти такую их комбинацию, чтобы риск получился минимально возможным:
+Можно, и существует единственная подобная комбинация
Для привлечения средств путём выпуска облигаций не характерно то, что:
+Отсутствуют затраты, связанные с регистрацией и размещением ценных бумаг
Если общественно значимый проект имеет отрицательную общественную эффективность, то необходимо:
Если инвестор сформировал «портфель роста», то он рассчитывает на рост:
+курсовой стоимости ценных бумаг портфеля
Если ставка дисконтирования ниже внутренней нормы доходности, то инвестирование будет:
Если сумма чистых инвестиций составляет отрицательную величину, то это означает:
+Снижение производственного потенциала
Если инвестор располагает 25 акциями «ГАЗПРОМА», 10векселями Сбербанка и 15 облигациями сберегательного займа, то утверждать, что он сформировал портфель ценных бумаг:
+Можно, если совокупностью этих бумаг он управляет как единым целым
Если инвестор сформировал «портфель роста», то:
+Он расчитывает на рост курсовой стоимости ценных бумаг
Если инвестор сформировал «портфель дохода» из облигаций государственного сберегательного займа, то он намерен получать доход за счёт:
Законодательные или иные ограничения на долю зарубежной собственности, и контроль в отдельных отраслях относятся к средствам государственного регулирования иностранных инвестиций:
+прямым, или формальным
+Инвестор, обладающий правами на земельный участок под застройку
Инвестиции на микроуровне способствуют:
+Обновлению основных фондов предприятия
Инвестиционные портфели принято классифицировать по степени риска и:
+В зависимости от источника доходов по ценным бумагам портфеля
Классификация иностранных инвестиций в РФ включает следующие виды:
К функциям иностранных инвестиций относятся:
К методам количественной оценки рисков относится:
К специальному законодательству, регулирующему деятельность иностранного инвестора на территории РФ, можно отнести:
+ФЗ «об иностранных инвестициях в РФ»
К иностранным инвестициям не относится:
К внутренним источникам финансирования проекта относятся:
+Реинвестируемая часть чистой прибыли
Критическим значением индекса рентабельности является:
К оттокам от операционной деятельности относятся:
К существенным признакам инвестиций не относится участие государства в качестве инвестора:
К государственному не относится инвестирование, которое осуществляется за счёт средств:
+Общественных и религиозных организаций
К косвенному участию государства в инвестиционной деятельности относится:
+Проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции
К заёмным средствам предприятия не относятся средства, полученные:
К прямым иностранным инвестициям не относится:
+Вложение капитала в международные инвестиционные фонды
Катастрофическим условием прекращения проекта может быть:
+Резкое снижение на продукцию, связанное с появлением более эффективных способов ее производства
На принятие решения об инвестировании не оказывает влияния:
Неверно, что при лизинге недвижимости в РФ выделяют лизинг:
Неверно, что в зависимости от конкретных условий, обслуживание объекта лизинга осуществляют:
На уровне макроэкономики к внутренним источникам финансирования инвестиций не относятся:
Общественно значимый проект иметь отрицательную общественную эффективность:
Основным преимуществом формирования портфеля ценных бумаг служит:
+Возможность получения желаемого результата за короткий промежуток времени
Посредством перелива капитала, стимулирующего экономический рост, выражается влияние иностранных инвестиций на состояние государственных финансов:
Предоставление иностранным инвесторам льготных кредитов или гарантий по кредитам являет:
Принцип резиденции выгодно применять:
+странам — экспортерам капитала.
Приобретение банком картины можно считать инвестированием, если:
+В момент покупки имелась в виду ее последующая продажа по более высокой цене
По основной направленности инвестиционные проекты делят на …
+(Коммерческие, социальные, экологические)
По составу затрат капвложения на компенсацию сверхсметной стоимости строительства входят в:
+Прочие капитальные затраты
Разделение понятий «проект» и «инвестиционный проект»:
+Справедливо, так как понятие проект более широкое, чем инвестиционный проект
Риск инвестиционного портфеля тем ниже, чем ближе коэффициент корреляции к:
Специфические или отраслевые разрешения, необходимые фирмам в отдельных отраслях, являются средствами государственного регулирования иностранных инвестиций на стадии:
Стоимость капитала – это:
+Уровень доходности на вложенный капитал
Требование гарантий и залога является условием получения финансирования проектов путём:
Укажите меры государственного регулирования иностранных инвестиций, имеющие характер относительных ограничений:
+требования в отношении найма местной рабочей силы
+ограничения на проведение внутрифирменных исследований в принимающей стране
Укажите средства государственного контроля над допуском и деятельностью иностранных инвестиций, относящиеся к запрещенным мерам в мировой практике и законодательстве:
+ограничения, связанные с наймом иностранной рабочей силы
Финансовому лизингу в отличие от оперативного присуще то, что:
+Лизингователь закупает оборудование по требованию лизингополучателя
Чистые инвестиции меньше валовых инвестиций на величину …..инвестиций:
Эмиссия акций как метод финансирования капитальных вложений не характеризуется:
+Ограниченным сроком, на который привлекаются средства
Ответы к тесту: Экономический рост
⚑ Закажите написание студенческой работы!
Если возникли сложности с подготовкой студенческой работы, то можно доверить её выполнение специалистами нашей компании. Мы гарантируем исполнить заказ во время и без ошибок!
Тестовый вопрос: Равновесный рост в модели Солоу является устойчивым вследствие:
Выберите правильный ответ:
[неверно] постоянного темпа роста населения;
[ верно ] совершенной взаимозаменяемости труда и капитала;
[неверно] полного превращения инвестиций текущего периода в допол.
[неверно] нительный капитал последующего периода;
[неверно] гибкости системы цен.
Тестовый вопрос: Работы каких из перечисленных ученых относят к третьему периоду в разработке проблемы экономического роста:
Выберите правильный ответ:
[неверно] работы Р. Харрода и Е. Домара;
[ верно ] работы П. Ромера и Р. Лукаса;
[неверно] работы Р. Солоу и Н. Калдора;
[неверно] работы Ч. Кобба и П. Дугласа.
Тестовый вопрос: Денежные притоки фирмы возникают в связи с тем, что она
Выберите правильный ответ:
[неверно] Формирует запас оборотных средств
[неверно] Нанимает наемных рабочих
[неверно] Приобретает основные фонды
[ верно ] Привлекает кредиты
Тестовый вопрос: Сопоставление величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока позволяет определить показатель
Выберите правильный ответ:
[ верно ] NPV
Тестовый вопрос: Инвестиционные портфели принято классифицировать по степени риска и
Выберите правильный ответ:
[ верно ] В зависимости от источника доходов по ценным бумагам портфеля
[неверно] Длительности холдингового периода
[неверно] По реакции на темпы инфляции
[неверно] По количеству входящих в них ценных бумаг
Тестовый вопрос: Если инвестор сформировал «портфель роста», то он рассчитывает на рост
Выберите правильный ответ:
[ верно ] курсовой стоимости ценных бумаг портфеля
[неверно] количества ценных бумаг в портфеле
[неверно] темпов инфляции
Тестовый вопрос: Верно ли утверждение, что оптимальный портфель обязательно должен быть эффективным?
Выберите правильный ответ:
[ верно ] Да
[неверно] Нет, в определенных условиях инвестор может в качестве оптимального выбирать и неэффективный портфель
[неверно] Это зависит от отношения конкретного инвестора к риску
[неверно] Нет, при высоких уровнях корреляции это условие может не выполняться
Тестовый вопрос: Для определения IRR проекта используется метод
Выберите правильный ответ:
[неверно] Цепных подстановок
[неверно] Наименьших квадратов
[ верно ] Последовательных итераций
[неверно] Критического пути
Тестовый вопрос: Стоимость капитала – это
Выберите правильный ответ:
[ верно ] Уровень доходности на вложенный капитал
[неверно] Прибыль, которая необходима, чтобы удовлетворить требования владельцев капитала
[неверно] Активы предприятия за минусом его обязательств
[неверно] Основные и оборотные фонды предприятия
Тестовый вопрос: Финансовому лизингу в отличие от оперативного присуще то, что
Выберите правильный ответ:
[неверно] Предмет лизинга в течение полного срока амортизации может быть неоднократно передан в лизинг
[неверно] Субъектами договора лизинга могут быть только резеденты РФ
[ верно ] Лизингователь закупает оборудование по требованию лизингополучателя
Тестовый вопрос: К специальному законодательству, регулирующему деятельность иностранного инвестора на территории РФ, можно отнести
Выберите правильный ответ:
[неверно] ФЗ «об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений»
[ верно ] ФЗ «об иностранных инвестициях в РФ»
[неверно] Гражданский кодекс РФ
[неверно] Вашингтонскую конвенцию о разрешении споров 1965 г.
Тестовый вопрос: На принятие решения об инвестировании не оказывает влияния норма амортизации
Выберите правильный ответ:
[неверно] ожидание инфляции
[ верно ] цена потребительской корзины
[неверно] ожидаемый спрос на продукцию
[неверно] налоги предпринимательскую деятельность
[неверно] норма амортизации
Тестовый вопрос: Если ставка дисконтирования ниже внутренней нормы доходности, то инвестирование будет
Выберите правильный ответ:
[ верно ] Прибыльным
Тестовый вопрос: К иностранным инвестициям не относится
Выберите правильный ответ:
[неверно] Покупка лицензий, патентов, торговых марок иностранных компаний
[неверно] Приобретение ценных бумаг иностранных эмитентов
[ верно ] Экспорт продукции
[неверно] Вложение капитала в производственные объекты за пределами страны
Тестовый вопрос: Выбор объекта лизинга и его продавца при финансовом лизинге осуществляет по общему правилу
Выберите правильный ответ:
[неверно] Страховая компания
[ верно ] Лизингополучатель
Тестовый вопрос: Неверно, что при лизинге недвижимости в РФ выделяют лизинг
Выберите правильный ответ:
[неверно] Производственных зданий и сооружений
[неверно] Промышленных предприятий
[ верно ] Земельных участков
[неверно] Торговых, складских и офисных помещений
⚑ Успей сделать заказ со скидкой!
Если в течении 5 минут, вы оформите заявку на сайте, то получите гарантированную скидку. По истечению времени, кнопка исчезнет, поэтому поторопитесь!
Портфель: золотая середина между риском и доходностью
Почему портфель лучше ставки на один актив?
Чудес не бывает: чем более высокую доходность показывает актив в настоящий момент, тем выше риски, что заработок обернется убытками. Такие сверхизменчивые в цене инструменты как биткойн способны создавать и уничтожать целые состояния на очень коротком промежутке времени. Но и в истории «Газпрома» можно увидеть достаточно периодов, когда котировки стремительно падали, принося убытки инвесторам.
Поиск инвестиционной идеи усложняется, если учитывать при этом возможные убытки от вложений. Недостаточно просто найти актив, который может «выстрелить» — важно при этом оценить вероятность того, что «выстрел» будет направлен именно вверх. В идеале задача инвестора — получить приемлемую (например, вдвое выше банковского вклада) доходность при минимально возможных рисках.
Расчет рискованности конкретного инструмента — задача сложная. На первом этапе проще всего определять риск по следующей шкале:
Самый понятный способ контроля за рисками — распределить деньги между несколькими группами активов, иначе говоря — сформировать портфель. Еще в 1952 году Гарри Марковиц, аспирант Чикагского университета, доказал, что даже рискованные акции можно скомпоновать таким образом, что общий риск портфеля будет ниже риска входящих в него акций — за что и получил в 1990 году Нобелевскую премию.
Поставим эксперимент на примере российского рынка. В его истории был достаточно короткий период, за который он пережил поочередно катастрофическое падение (январь—декабрь 2008) и волшебное, пусть и чуть более длительное, восстановление (январь 2009-апрель 2011). Возьмем для примера 13 акций («Уралкалий», ВТБ, «Сургутнефтегаз», «Северсталь», «Сбербанк», «Ростелеком», МТС, ОГК-5 (ныне «Энел»), ЛУКОЙЛ, «Норникель», «Аэрофлот», «АвтоВАЗ», «Газпром») и сравним их поведение с динамикой трех индексов — ММВБ, ММВБ-10 и РТС (индексы по сути являются портфелями, т.к. при их расчете учитываются котировки сразу многих акций).
Ставка на одну акцию
Если бы игрок хотел купить только одну акцию из всех 13 для инвестирования в 2008 году, выбором суперинвестора должны были быть акции «Ростелекома», они в том ужасном году потеряли лишь 15% своей стоимости.
Но предугадать такой исход в конце 2007 мог только гениальный игрок. В 2008 почти половину стоимости потерял ЛУКОЙЛ, около 4/5 — «Сбербанк», на 75% подешевели «АвтоВАЗ» и «Северсталь».
Игра на одной акции сродни рулетке. Кроме счастливого случая, объяснений таким удачам не существует. Если взять весь период и считать, что в указанные промежутки времени инвестор владел бы одной и той же акцией, то в восьми случаях из 13 он так и не смог бы вернуть инвестированных в начале денег.
Как повели себя индексы
Как составить портфель самостоятельно?
Самый хороший вариант для старта: собрать портфель с минимальным риском. Для этого нужно разделить деньги между покупкой акций « голубых фишек » и гособлигаций. Какова пропорция? Тут можно применить простое эмпирическое правило, которое учитывает растущее стремление избегать рисков с течением времени: доля облигаций в портфеле должна соответствовать возрасту инвестора.
Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее
Ответы на тесты по дисциплине «Инвестиции. Тест 29»
141. Верно ли утверждение, что применяя правило NPV, инвестор должен учитывать только дополнительные суммы денег, инициированные проектом?
1) нет
2) да, но только в случае оценки неявных издержек
4) да, но только если у проекта NPV>0
142. Что из перечисленного ниже можно отнести к объектам инвестирования в реальные средства?
1) земля, недвижимость
3) предметы антиквара
4) ничего из перечисленного
5) все перечисленное
143. Инвестор сформировал «портфель дохода» из облигаций государственного сберегательного займа. За счет чего он намерен получать «доход»?
2) дисконтного дохода
3) купонного дохода
4) курсовой разницы
144. Верно ли утверждение, что ценные бумаги с фиксированным доходом должны иметь заранее определенную схему выплаты дивидендов?
1) да, это является отличительной особенностью таких ценных бумаг
2) нет, поскольку для дивидендов не вводится схема их выплат
3) нет, так как по ценным бумагам этого вида дивиденды вообще не выплачиваются
4) да, но только для депозитов
145. Если инвестор сформировал «портфель роста», то?
1) он рассчитывает на рост количества ценных бумаг в портфеле
2) его стратегия связана с ожидаемым ростом темпов инфляции
3) он рассчитывает на рост курсовой стоимости ценных бумаг портфеля
Верно ли утверждение что оптимальный портфель обязательно должен быть эффективным
Инвестиционный учет охватывает такие вопросы, как технико-экономическое обоснование проектов, составление эффективного портфеля инвестиций, выгодное вложение средств, расчет их доходности, надежности и риска. [c.20]
Маловероятно, что на практике вы ограничитесь инвестициями в два вида акций. На рисунке 8-5 показано, что происходит, когда вы имеете более широкий выбор ценных бумаг. Каждый крестик представляет комбинацию риска и дохода, которые характерны для отдельных ценных бумаг. Составляя из этих ценных бумаг различные портфели, вы можете получить еще более широкий выбор степеней риска и ожидаемого дохода. Например, спектр получаемых комбинаций может выглядеть подобно скорлупе разбитого яйца, как это показано на рисунке 8-5. Поскольку вы желаете увеличить ожидаемую доходность инвестиций и снизить стандартное отклонение, вас будут интересовать только те портфели, которые расположены вдоль непрерывной линии. Маркович назвал их эффективными портфелями. Опять же, намерены ли вы [c.170]
Точка, соответствующая портфелю С, представляет собой точку касания линии эффективных портфелей. Этот портфель дает наибольшую ожидаемую премию за риск (г— у на единицу стандартного отклонения (а). [c.172]
Премии за риск всегда отражают вклад в риск портфеля. Предположим, вы формируете портфель. Некоторые акции увеличат риск портфеля, и вы приобретете их только в том случае, если они к тому же увеличат и ожидаемый доход. Другие акции снизят портфельный риск, и поэтому вы готовы купить их, даже если они снижают ожидаемые доходы от портфеля. Если портфель, который вы выбрали, эффективен, каждый вид ваших инвестиций должен одинаково напряженно работать на вас. Так, если одна акция оказывает большее предельное влияние на риск портфеля, чем другая, первая должна приносить пропорционально более высокий ожидаемый доход. Это означает, что если вы построите график ожидаемой доходности акции и ее предельного вклада в риск вашего эффективного портфеля, то вы обнаружите, что акции располагаются вдоль прямой линии, как на рисунке 8-8. Это верно всегда если портфель эффективен, связь между ожидаемой доходностью каждой акции и ее предельным вкладом в портфельный риск должна быть прямолинейной. Так же верно и обратное если прямолинейной связи нет, портфель не является эффективным. [c.176]
Основные принципы выбора портфелей сводятся к общепризнанному утверждению, что инвесторы стремятся увеличить ожидаемую доходность своих портфелей и снизить стандартное отклонение этой доходности. Портфель, который приносит самую высокую ожидаемую доходность при данном стандартном отклонении или имеет наиболее низкое стандартное отклонение при данной ожидаемой доходности, называется эффективным портфелем. Чтобы понять, какие портфели являются эффективными, инвестор должен уметь определить ожидаемую доходность и стандартное отклонение для каждой акции и степень корреляции между каждой парой акций. [c.186]
Инвесторы, которые ограничиваются обыкновенными акциями, должны выбирать эффективный портфель, исходя из своего отношения к риску. Но инвесторам, которые могут также брать кредиты или предоставлять займы по безрисковой процентной ставке, следует выбирать «лучший» портфель обыкновенных акций вне зависимости от их отношения к риску. Поступая таким образом, они затем могут регулировать риск своего портфеля в целом, решая, какую часть своих денег они хотят инвестировать в акции. Для инвесторов, которые располагают теми же возможностями и информацией, что и другие инвесторы, лучшим портфелем акций будет портфель, который является лучшим и для других инвесторов. Другими словами, ему или ей следует инвестировать в комбинацию рыночного портфеля и безрискового займа (получение кредита или выдача ссуды). [c.186]
Изобразите графически группу эффективных портфелей обыкновенных акций. Покажите комбинацию ожидаемой доходности и риска, которую вы могли бы получить, если бы у вас была возможность взять кредит или предоставить ссуду по одной и той же безрисковой ставке процента. Теперь покажите комбинацию ожидаемой доходности и риска, которую вы могли бы получить, если бы процентная ставка по взятому кредиту оказалась выше ставки по выданной ссуде. [c.190]
Вернитесь к вопросу 14. Возьмите один из эффективных портфелей (но не с минимальной дисперсией) и вычислите бету каждой акции, относящейся к данному портфелю. Покажите, что для эффективного портфеля существует прямолинейная связь между ожидаемыми доходностями имеющихся акций и их показателями бета. [c.192]
Интегральная система портфельного анализа. Этот анализ основан на использовании портфельной теории», в соответствии с которой уровень прибыльности портфеля фондовых инструментов рассматривается в одной связке с уровнем риска портфеля (система доходность—риск»). В соответствии с этой теорией можно за счет формирования эффективного портфеля» (соответствующего подбора конкретных ценных бумаг) снизить уровень портфельного риска и соответственно повысить соотношение рассматриваемых показателей в пользу уровня прибыльности. Процесс анализа и подбора в портфель таких ценных бумаг и составляет основу использования этой системной теории. [c.103]
Проведенный анализ позволяет оценить объем и эффективность портфеля финансовых инвестиций предприятия в предшествующем периоде. [c.304]
Спекулятивная игра участников фондового рынка, характеризующаяся переходом от рынка быков» к рынку медведей». Перелом в линии рынка по данному виду ценных бумаг является той пиковой точкой, в которой продажа этих долевых ценных бумаг является наиболее выгодной с позиций поддержания целевого уровня эффективности портфеля. Однако следует иметь в виду, что такая игра носит, как правило, краткосрочный характер и при формировании портфеля роста обычно может не учитываться инвестором. [c.366]
Повышение уровня налогообложения инвестиционного дохода по долговым финансовым инструментам. Снижение уровня чистого дохода соответственно сказывается на их инвестиционных качествах и эффективности портфеля финансовых инвестиций в целом. [c.368]
Пассивный подход к управлению портфелем основан на принципе следования в фарватере рынка». Практическая реализация этого принципа означает, что реструктуризация портфеля финансовых инвестиций должна четко отражать тенденции конъюнктуры фондового рынка как по общему объему (на основе общерыночных индексов динамики), так и по составу обращающихся на нем ценных бумаг. Иными словами, динамика портфеля финансовых инвестиций предприятия в миниатюре должна копировать динамику фондового рынка в целом. Основное внимание при пассивном подходе к управлению портфелем уделяется обеспечению его реструктуризации по видам ценных бумаг и глубокой диверсификации с целью снижения уровня портфельного риска. Приверженцы этого подхода считают, что эффективность портфеля на 90% обеспечивается структурой видов финансовых инструментов и лишь на 10% — конкретными их разновидностями в рамках отдельных видов. В наибольшей степени пассивный подход отражает менталитет формирования консервативного типа портфеля. [c.369]
Эффективное распределение и использование ресурсов. Это так называемая «внутренняя стратегия». Планируется использование ограниченных ресурсов, таких, как капитал, технологии, люди. Кроме того, осуществляется приобретение предприятий в новых отраслях, выход из нежелательных отраслей, подбор эффективного «портфеля» предприятий. [c.75]
| Таблица 8.1. Оценка эффективности портфелей |  |
Эта глава посвящена исследованию концепций и методов, которые требуются для определения соотношения риск/доходность и для управления эффективностью портфеля. Основная идея заключается в том, что даже при наличии ряда общих правил формирования портфеля, которые подходят буквально всем людям, не существует единой модели портфеля или единой стратегии его формирования выбора, которыми могли бы пользоваться абсолютно все. Сейчас мы объясним, почему это так. [c.212]
Концепция эффективности портфеля [c.218]
Чтобы объяснить значение концепции эффективности портфеля и показать, как получить действительно [c.218]
С помощью уравнений 12.1 и 12.2 можно определить состав других эффективных портфелей, которые [c.218]
Давайте теперь обобщим имеющиеся у нас сведения относительно создания эффективного портфеля, когда имеется два вида рискованных активов и один безрисковый актив. Существует только один портфель с рискованными активами, который оптимальным образом можно объединить с безрисковым активом. Мы называем этот особенный портфель с рискованными активами, соответствующий общей (тангенциальной) точке Г на рис. 12.4, оптимальной комбинацией рискованных активов. Предпочтительный портфель всегда является какой-либо комбинацией портфеля рискованных активов в общей точке и безрискового актива. 0,16 [c.222]
Е (г) — ожидаемая доходность эффективного портфеля [c.231]
Эффективный и оптимальный портфель акций. Оптимизация портфеля, разработанная модель Г. Марковицем. Доходность и риск портфеля, их соотношение. Граница эффективных портфелей [c.85]
Каждый крестик показывает ожидаемую доходность и стандартное отклонение инвестиций в одну акцию. Яйцеобразная область представляет возможные комбинации ожидаемых доходностей и стандартных отклонений, если вы инвестируете в набор акций. Если вы предпочитаете высокие ожидаемые доходности инвестиций и не приемлете большое стандартное отклонение, вы предпочтете портфели, расположенные вдоль непрерывной линии. Это и есть эффективные портфели. [c.171]
Существует другой способ проверки правила оценки долгосрочных активов. Например, напомним, что правило является эквивалентом утверждения, что рыночный портфель эффективен. Рыночные портфели дают самую высокую ожидаемую доходность за свой риск. Это не значит, что они всегда будут фактически обеспечивать самый высокий доход, но по крайней мере мы можем видеть, в каких случаях низкий уровень доходности можно объяснить просто неудачным стечением обстоятельств. Оказалось, что рыночные индексы обыкновенных акций не являются эффективными портфелями, но мы не знаем, работал бы более репрезентативный рыночный индекс лучше15. [c.179]
Пряиая риск доходность для эффективных портфеле, и граница эффективности [c.223]
В главе 12 показано, что каждый эффективный портфель ценных бумаг может быть создан посредством объединения в нем двух конкретных типов активов безрисковых активов и оптимальным образом скомбинированных рискованных активов. Последний тип портфеля называют еще тангенциальным, имея в виду, что параметры риска и доходности рискованных активов, которые в него входят, соответствуют точке касания луча, проведенного из точки на оси ОУ, относящейся к безрисковому акти F, к границе эффективности (см. раздел 12.3.3.). Теоретическое обоснование ЦМРК-опирается на два предположения. [c.230]
В условиях рыночного равновесия цены финансовых активов и ожидаемые ставк доходности от инвестирования в них формируются таким образом, что хорошо осве Ломленные инвесторы удовлетворены составом своих оптимальных портфелей Исходя из того что ожидаемая ставка доходности должна компенсировать инвесторам риск их вложений, мы определяем риск, присущий ценной бумаге в соответствии с величиной ее ожидаемой доходности в условиях равновесия. Таким образом, риск ценной бумаги А оказывается выше, чем риск, присущий ценной бумаге В, если в условиях равновесия ожидаемая доходность А превосходит ожидаемую доходность В. Если внимательно рассмотреть приведенный на рис. 13.1 график рынка капиталов, мы увидим, что для оптимальных (эффективных) портфелей характерна следующая зависимость чем больше стандартное отклонение их доходности, тем больше ожидаемая доходность Е г) и, следовательно, тем выше риск. Таким образом, риск эффективного портфеля определяется величиной а. Однако стандартное отклонение доходности не позволяет в рамках ЦМРК измерить риск ценной бумаги. Общая мера присущего ценной бумаге риска или, говоря иначе, систематического риска, задается коэффициентом «бета» (греческая буква / ). С формальной точки зрения коэффициент «бета» показывает предельный вклад доходности данной ценной бумаги в дисперсию доходности рыночного портфеля. Математическое выражение для коэффициента «бета» ценной бумаги/ имеет вид [c.233]
Примечание. Все ценные бумаги (а не только те из них, которые входят в эффективные портфели) расположены на ЛДРЦБ при условии, что они правильно оцениваются в соответствии с ЦМРК. [c.234]
Как мы это уже видели в разделе 13.3, из ЦМРК следует, что рыночный портфель объединяющий рискованные активы, является также и эффективным портфелем. Это означает, что инвестор будет действовать на рынке капитала одинаково хорошо, независимо от того, будет ли он просто следовать стратегии пассивного формирования портфеля ценных бумаг, объединяя в нем ценные бумаги, отобранные в соответствии с динамикой фондовых индексов, и безрисковые ценные бумаги, или воспользуется активной стратегией и попытается «обыграть» рынок. [c.234]
Определите, является ли приведенное ниже утверждение истинным или ложным и укажите почему «В том случае, если на финансовых рынках отсутствует арбитраж и инвесторы имеют дело только с рисками и доходностью собственных портфелей ценных бумаг, каждый из них может избежать всех рисков своих вложений благодаря диверсификации. В результате ожидаемая доходность каждого из имеющихся в наличии активов будет зависеть только от ковариации соответствующей доходности с доходностью диверсифицированного портфеля рискованных ценных бумаг каждого из инвесторов.» Применение ЦМРК для определения эффективности портфеля ценных бумаг [c.242]