варрант что это такое

Что такое варранты на акции простыми словами?

Варранты на акции – это контракты, которые дают вам право покупать акции компании по установленной цене в течение определенного периода времени, обычно в течение нескольких лет. Компании часто выпускают варранты, когда им нужно привлечь капитал для новых проектов или когда они могут оказаться на грани банкротства. Если стоимость акций компании превышает цену исполнения варранта, инвестор может приобрести акции по цене ниже рыночной.

В какой-то момент своего инвестиционного пути вы, вероятно, столкнетесь с терминами варрантов и опционов на акции. Это две похожие концепции, которые легко понять неправильно. Оба они дают инвесторам право, но не обязательство, покупать или продавать акции компании по установленной цене в течение определенного периода времени. Но на этом их сходство заканчивается.

Варранты на акции часто используются для привлечения капитала для проектов или в случае банкротства. Их также обычно добавляют в облигации, чтобы привлечь больше инвесторов и уменьшить сумму процентов, выплачиваемых держателям облигаций. И у эмитентов есть возможность получить дважды по варрантам: сначала по премии, которую инвесторы платят за варрант, а затем, если инвестор использует варрант для покупки акций.

Вот более подробный взгляд на то, что такое варранты на акции, как они работают и что вам нужно знать, если вы собираетесь заняться этой областью инвестирования.

Что такое варрант на акции?

Варрант на акции – это договорное соглашение между компанией (эмитентом) и инвестором (держателем). Это дает инвестору право купить определенное количество акций по установленной цене в течение определенного периода времени. Существует два основных вида варрантов: колл-варранты и пут-варранты. Колл-варрант позволяет вам покупать акции по определенной цене в будущем. Пут-варрант позволяет продавать акции по определенной цене в будущем.

Идея состоит в том, что вы покупаете варрант, когда ожидаете, что стоимость акции вырастет выше установленной цены в течение времени, в течение которого варрант может быть использован. В этом случае вы покупаете акции по цене ниже рыночной и получаете дополнительную стоимость в качестве прибыли. Если этого не произойдет, вы потеряете деньги, вложенные в покупку варранта.

Понимание того, как работают варранты на акции

Варранты обычно выпускаются непосредственно компанией и чаще всего используются для привлечения капитала или повышения привлекательности инвестиций в облигации. Облигация, к которой прикреплены варранты, обычно приносит меньше процентов, чем обыкновенная облигация. Это компромисс, потому что держатель облигации может получить большую прибыль, если цена акций вырастет, пока действует варрант.

Инвесторы платят комиссию за покупку варранта, которая собирается компанией как капитал. Если инвестор решает действовать в соответствии со своим варрантом и покупать акции, компания снова берет деньги от продажи и дает инвестору акции взамен.

Когда инвестор покупает варрант, он не владеет ничем, кроме права покупать или продавать акции в какой-то момент в будущем. Инвестор не владеет акциями, не получает дивидендов и не имеет права голоса, которое имел бы акционер.

Вот разбивка ключевых компонентов варрантов на акции:

Инвестиции в варранты могут быть рассмотрены, если у вас ограниченные средства, но все же вы хотите иметь возможность извлечь выгоду из прироста акций. Люди также инвестируют в варранты на использование кредитного плеча, что представляет собой стратегию, при которой инвестор может использовать заемный капитал, чтобы потенциально увеличить прибыль от инвестиций.

Цена варранта почти всегда ниже, чем стоимость покупки реальных акций. Это позволяет вам покупать больше варрантов на свои инвестиции, чем фактических акций, тем самым увеличивая количество акций, на которых вы могли бы заработать, если цена акции превысит цену исполнения.

Варрант на акции в действии

Предположим, компания Q хочет привлечь капитал для нового проекта. Она объявляет, что будет предлагать варранты, которые позволят инвесторам приобретать ее акции по цене 10 долларов за акцию в течение следующих пяти лет. Акции компании в настоящее время торгуются по цене 5 долларов за штуку. Но вы думаете, что скоро цена превысит 10 долларов за акцию, поэтому вы покупаете варрант, который дает вам право купить 100 акций компании Q по цене 10 долларов за акцию. Цена варранта составляет 0,50 доллара за акцию, поэтому ваши общие затраты сегодня составляют 50 долларов.

Пять лет спустя акции компании Q подскочили до 15 долларов за акцию, и вы решаете исполнить свой варрант. Вы тратите 1000 долларов и получаете 100 акций стоимостью 1500 долларов. В этом случае акции, которые вы приобрели, мгновенно оказались на 500 долларов дороже, чем вы за них заплатили. Вычтите начальные 50 долларов, которые вы заплатили за варрант, и ваша чистая прибыль составит 450 долларов.

В данном случае покупка варранта была разумным финансовым ходом. Однако, если цена акций компании Q никогда не поднималась выше 10 долларов в течение всего 5-летнего периода, варрант был бы бесполезным, и вы бы потеряли 50 долларов, которые вы изначально инвестировали, при условии, что вы держали варрант и не продавали его кому-либо еще в течение этого времени. Держатели часто имеют возможность продать свои варранты инвесторам до истечения срока их действия.

Плюсы и минусы биржевых варрантов

Варранты на акции, безусловно, имеют свои преимущества. Наиболее очевидным является то, что вы тратите относительно небольшую сумму денег, чтобы потенциально заработать гораздо больше. Как описано выше, стоимость покупки варранта обычно составляет часть стоимости акции. Если стоимость акций растет, вы заключили хорошую сделку. И если ваш варрант прикреплен к инвестициям в облигации, они могут принести гораздо большую ценность, чем сами проценты по облигациям. Но если акция никогда не поднимается выше цены исполнения, вы потеряли мало – скорее всего, намного меньше, чем если бы вы купили настоящие акции.

С другой стороны, обратная сторона варрантов заключается в том, что вы фактически не владеете акциями и не имеете каких-либо преимуществ от участия в акционерном капитале, таких как сбор дивидендов или голосование. Вы не получаете процентов от таких инвестиций. Если вы держите варранты как часть облигации, вы получите меньшую прибыль от самой облигации, потому что ваша процентная ставка, вероятно, будет ниже, чем для тех, у кого нет варрантов. Самый большой недостаток заключается в том, что существует значительный риск того, что варрант может оказаться бесполезным.

Варранты на акции и опционы на акции

Варранты и опционы на акции схожи в том, что они позволяют инвесторам покупать или продавать акции по установленной цене в течение определенного периода времени. Они имеют аналогичную структуру, но, в то время как варранты – это контракты между компанией и инвестором, опционы на акции – контракты между отдельными инвесторами. Опционы также обычно имеют срок действия в течение нескольких месяцев с момента покупки, тогда как варранты могут действовать в течение многих лет.

Когда варрант исполнен, компания выпускает новые акции. Это увеличивает общее количество акций и снижает долю существующих акционеров компании. Этого не происходит, когда опционы исполняются, потому что акции, которые уже находятся на рынке, перераспределяются, а не создаются.

Там, где идет самый длинный опцион, обычно это самый короткий варрант. И главное то, что он разводняется, фактически выпуская новые акции вместо того, чтобы торговать существующими акциями на вторичном рынке.

Основная цель варранта на акции обычно состоит в том, чтобы привлечь капитал за счет сбора премий и стимулирования покупки акций, что приводит к притоку денежных средств непосредственно в компанию. Премии, связанные с опционами, не выплачиваются компании, акции которой опционируются, и компания не получает никаких денег, когда инвестор исполняет свой опцион. Сделки совершаются строго между инвесторами.

Виды варрантов на акции

Как и во многих других инвестиционных играх, существует множество видов варрантов на акции, с которыми вы можете столкнуться. Вот наиболее часто встречающиеся термины, связанные с варрантами:

Подведем итог

С варрантами на акции может быть сложно ориентироваться, особенно потому, что они сопряжены с приличным риском. Вы ставите свои с трудом заработанные деньги на то, как компания может работать в будущем. И есть масса факторов, которые могут повлиять на такой результат.

Однако при правильном исполнении они могут окупиться. Если вы заинтересованы в изучении этого типа инвестиций, перед принятием каких-либо решений рекомендуется поговорить с профессиональным финансовым специалистом, имеющим опыт проведения подобных операций. Оттуда только время покажет, окупится ли ваша игра.

Экономист, финансовый аналитик, трейдер, инвестор. Личные интересы – финансы, трейдинг, криптовалюты и инвестирование.

Источник

Варрант

1) ценная бумага, дающая держателю право покупать пропорциональное количество акций по оговорённой цене в течение определённого промежутка времени, как правило, по более низкой по сравнению с текущей рыночной ценой. То есть, в этом случае варрант является сертификатом, дающим право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода времени или бессрочно;

2) свидетельство товарного склада о приёме на хранение определённого товара. То есть, в этом случае варрант – это товаро-распределительный документ, который используется при продаже и залоге товара.

Варрант как ценная бумага

Варрант – это договор, согласно которому его обладатель может купить ценные бумаги непосредственно у эмитента, то есть, у того, кто выпускает акции либо облигации, в оговоренный период времени либо в назначенный срок.

Типы варрантов

В зависимости от инвестиционных целей различают следующие типы варрантов:

1) Варранты на акции, выпущенные как для продажи, так и для покупки.

2) Варранты отзывные – такой вид варрантов, при котором эмитент может заставить обладателя купить оговоренное число акций по оговоренной ранее цене при необходимости выполнения некоторых пунктов контракта.

3) Варрант пут прямо пропорционален отзывному варранту. Своему обладателю он даёт право заставить эмитента выпустить ценные бумаги в определенном количестве, за определенную сумму или при выполнении определенных условий договора.

4) Варрант покрытый является одной из разновидностей обычного варранта. Разница заключается в следующем: обычный варрант выдается для акций, а в покрытом варранте в качестве актива могут выступать и акции, и облигации, и валюта, и многие другие финансовые инструменты; обычный варрант эмитирует компания, а покрытый варрант эмитируется финансовыми учреждениями (банки, страховые компании); обычный варрант имеет только одну и строго определенную цену исполнения, покрытый варрант имеет несколько цен исполнения, и цены эти будут зависеть от условий каждой конкретной сделки; покрытый варрант дает своему владельцу возможность купить или продать актив, являющийся базовым, а обычный варрант распространяется только на базовые акции.

5) Варрант корзины – это варранты, покрывающие акции компании в определенной отрасли либо конкретном регионе.

6) Индексный варрант отталкивается от понятия финансового индекса. При оценке такого варранта учитываются все пункты индекса, т. е. инвестор будет иметь дело уже не с акциями, а с наличностью.

7) Брачные варранты прилагаются при наличии каких-либо долговых обязательств. Другими словами, если эмитент имеет какие-то долговые обязательства, то к этим обязательствам прилагается брачный варрант. Исполнить брачный варрант возможно лишь только после того, как будут решены все обязательства. Отделиться от долговых обязательств брачному варранту не удастся.

8) Отрывной варрант может быть отделён от долговых обязательств эмитента и продаваться отдельно.

9) Варранты, не связанные с облигациями, по популярности не уступают покрытым варрантам. Выпускаются без сопровождающих облигаций; как и традиционные варранты, присутствуют на фондовой бирже –покупаются и продаются. Их могут выпускать и банки, и фирмы, осуществляющие операции с облигациями. Их исполнение – только наличный расчет. Такие варранты продаются вместе с акциями, поэтому являются доступными и приобретаются в основном частными инвесторами.

10) Традиционные варранты эмитируются совместно с облигациями и наделяют обладателя правом на приобретение акций компании-эмитента.

Варрант как товарораспределительный документ

Варрант – квитанция, которая свидетельствует о приеме складом на хранение товарных ценностей.

В документе указывают все необходимые данные о весе принятого товара, количестве мест, качестве товара и т.п.

Варрант должен состоять их двух свидетельств – залогового и складского.

1) залоговое свидетельство (варрант) представляет собой документ, предназначенный для передачи товара в залог. Он удостоверяет право залога и вручается залогодержателю, который, в свою очередь, может самостоятельно передавать его другим лицам по передаточной надписи (индоссаменту).

Таким образом, залоговое свидетельство используется для получения кредита под залог товара с отметками об условиях кредита (сумма, срок). При передаче товара в залог варрант должен быть отделен от складского свидетельства и вручен залогодержателю;

2) Складское свидетельство – неэмиссионная ценная бумага, выпущенная складом в бумажной форме и подтверждающая факт нахождения товара на складе. Оно служит для передачи права собственности на товар при его продаже либо обмене.

В складском свидетельстве делается запись о сумме и сроке установления залога. Приобретая складское свидетельство без варранта, покупатель должен предполагать, что товар обременен залогом, и для получения товара со склада необходимо рассчитаться с залогодержателем в обмен на варрант.

Чтобы получить со склада товар, нужно предъявить обе части документа.

В каждой части двойного свидетельства должны быть одинаково оформлены реквизиты, и обе его части должны иметь идентичные подписи уполномоченного лица и печати товарного склада.

Допустимо использование варранта при продаже и покупке товара, поскольку этот вид товарной квитанции может быть передан как индоссамент.

Варрант выпускается на конкретную номенклатуру товаров, находящихся в складских запасах предприятия-должника, и может быть выставлен на торги через биржу. Покупатель варранта получает возможность приобрести нужный товар по льготной цене, а должник – эмитент варранта – быстро и выгодно реализовать товарные запасы и рассчитаться с кредиторами.

Варрант может быть именным и на предъявителя, индоссируемым и неиндоссируемым.

Остались еще вопросы по бухучету и налогам? Задайте их на бухгалтерском форуме.

Источник

Варранты — определение и сравнение с опционами

Большинство людей привыкло, что ценные бумаги — это акции, облигации, векселя, фьючерсы или опционы. Если их спросить, что такое варрант, то многие будут испытывать затруднения при ответе. В то же время речь идёт об активно используемой ценной бумаге, которая открывает дополнительные возможности для трейдеров и инвесторов.

1. Что такое варрант простыми словами

Существует два типа варрантов (англ. «warrant» — полномочие, доверенность):

Складские варранты впервые появились в Англии в несколько веков назад. Когда на корабле привозили партию товара, его сдавали на склад, а взамен получали варрант. При продаже достаточно было переоформить этот документ на покупателя без необходимости перевозить его на новое место.

Этот документ сейчас продолжает применяться таким же образом. Используя складской вариант варранта, можно не только торговать, но и отдавать товары в залог.

Согласно этому документу его обладатель может приобрести их на протяжении срока указанного в договоре. Этот документ выпускается эмитентом акций. Важно отметить, что варрант в большинстве случаев может иметь хождение в качестве независимой ценной бумаги. Им торгуют на первичных и вторичных рынках. В зависимости от конкретной ситуации курс будет меняться.

Обычно речь идёт о том, что цена приобретения акций по варранту существенно ниже, чем при рыночной покупке. С течением времени эта ситуация может измениться, и акции станут дешевле, чем при приобретении по варранту. В таком случае владельцу документа выгоднее купить нужное ему количество акций без использования варранта.

2. Разновидности варранты

Существуют различные виды таких ценных бумаг, имеющие существенные различия между собой.

Существуют варранты, которые компания-эмитент предлагает своим акционерам. Каждому из них даётся возможность приобрести определённое количество акций по твёрдой цене. Иногда такие ценные бумаги предлагают покупателям привилегированных акций, считая, что более выгодные условия компенсировать невозможность участвовать в управлении компанией.

3. Описание варранта

Он гарантирует покупателю предоставление актива по фиксированной цене. Обычно он имеет независимое хождение на фондовый бирже. Рыночная цена может меняться в зависимости от спроса и предложения.

Стоимость ценной бумаги определяется в зависимости от разницы между рыночной ценой и фиксированной для предлагаемых акций. То есть, если рыночная цена акции равна 30 руб., а фиксированная стоимость составляет 25 руб., то рыночная стоимость варранта будет равна 5 руб. + X. Неизвестная величина «X» представляет собой ожидаемое изменение стоимости за время действия контракта.

Цена включает в себя две части:

Для того, чтобы определить ожидаемое изменение стоимости акций в будущем используются методы технического и фундаментального анализа акций. В такой ситуации рыночная цена варранта составит 7 руб (3 + 4). В предложенном примере рассматривались цены по отношению к одной акции.

В документе должны быть указаны следующие реквизиты:

Варранты могут торговаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. В первом случае их указывают в листинге, отмечая буквой «W».

4. Сравнение варрантов и опционов

Варранты схожи с опционами PUT и CALL. У них имеются следующие отличия:

Существуют отличия варранта-ценной бумаги от складского варианта. Товарно-распределительный документ будет использоваться на товарной бирже, а варранты продаются и покупаются на фондовой.

Существует два варианта использования рассматриваемых ценных бумаг: европейский или американский. В первом случае покупка акций может происходить только в день истечения контракта. Во втором случае воспользоваться варрантом можно в любой день в течение срока действия контракта.

5. Выгодно ли трейдеру работать с варрантами

На первый взгляд может показаться, что особой разницы по прибыльности нет. Ведь сумма рыночных цены на варрант и фиксированной на акции, к которым относится, должна быть примерно равна рыночной цене акций.

Разницу можно пояснить на следующем примере. При покупке партия акций стоила 25000 руб., варрант — 5000 руб., а фиксированная цена составляла 20000 руб. В этом случае трейдер мог по рыночной цене приобрести акции или этот варрант. В первом случае он вкладывал 25000 руб., во втором — 5000 руб. Если предположить, что ценные бумаги возросли в цене на 5000 руб., то трейдер может продать партию акций за 30000, получив доход, равный 5000. Доходность в этой ситуации составит 20%.

Если он сначала купил варрант за 5000 руб., то в конце рассматриваемого периода он мог продать его за 10000. Таким образом доходность составит 100%. Вторая ситуация представляет собой более выгодное вложение капитала. Однако такой вариант будет иметь место только при росте цен. Нельзя забывать о том, что работа трейдера связана с высокими рисками. Для того, чтобы добиться успеха он должен уметь определять наиболее вероятное развитие событий.

Если он ошибётся, то возникнет следующая ситуация. Для рассмотрения будет использован пример, который был изложен раньше с той разницей, что цена стала меньше на 5000 руб.

Если были куплены акции по 25000 руб., а проданы по 20000, то потери составили 5000 руб. В этом случае сделка была неудачной, а её убыточность равна 20%. Если бы он инвестировал в варрант, то потерял бы 5000 руб. При этом убыточность составит 100%.

Таким образом в случае положительного результата выгодно использовать акции, а при получении убытка выгоднее покупать основной актив — акции. Использование варранта более прибыльно, но сопряжено со значительными рисками. Для того, чтобы эффективно с ним работать, трейдер должен иметь достаточный опыт и профессионализм.

Использование варранта в своей деятельности требует хорошего знания механизма его использования и области применения. При правильном применении он предоставляет дополнительные возможности для ведения бизнеса.

Смотрите также видео «Что такое Варрант»:

Источник

Варрант в трейдинге

Начнём с определения самого термина «варрант». Происходит он от английского слова warrant означающего, в переводе на русский язык, доверенность или полномочие.

Термин варрант может применяться в отношении разного рода товаров, как товарораспределительный документ, выступающий в качестве свидетельства о приёме товара на складское хранение.

Однако нас больше интересует другое значение данного термина, имеющее прямое отношение к фондовому рынку.

На бирже варрантом принято называть ценную бумагу дающую предъявителю право на покупку определённого количества акций по определённой цене (как правило, цена эта ниже рыночной). Варрант может иметь определённый срок действия, а может быть и бессрочным.

Часто варрант прилагается к привилегированным акциям в виде определённого бонуса. Использование варранта выгодно компании-эмитенту тем, что она экономит на дивидендах. А для инвестора выгода заключается в том, что биржевой курс варранта, как правило, существенно ниже курса самого базового актива (акций), и потому для сохранения позиции в виде варранта ему потребуется куда меньше денег, чем для сохранения аналогичной позиции в акциях.

Отличия варранта от опциона

Не следует путать варрант с такой ценной бумагой, как опцион на покупку акций. Несмотря на определённое сходство, между этими ценными бумагами существуют несколько существенных различий.

Главным отличием варранта от опциона является то, что он выпускается компанией-эмитентом акций. Многие компании выпускают варранты на новый выпуск своих акций для повышения привлекательности IPO. Кроме этого варрант служит для компании дополнительным способом увеличения своей рыночной капитализации. Акции, предоставляемые предъявителю варранта выпускаются предприятием в виде дополнительной эмиссии, а не из уже свободно обращающихся на рынке (как в случае с опционом).

Ещё одной отличительной чертой варранта от опциона, является срок его обращения. Как правило, срок обращения варранта всегда больше срока обращения аналогичного опциона. Кроме того, как уже говорилось выше, варранты могут быть даже бессрочными.

Цена варранта

Поскольку варрант даёт возможность приобретать акции по цене ниже рыночной, он имеет определённый спрос на рынке и соответственно имеет свою цену. Цена варранта складывается из двух основных составляющих:

Скрытая цена это, собственно, и есть та выгода, которую получает владелец варранта, реализуя его у компании-эмитента акций (получая акции по оговоренной в нём цене). Или, другими словами, это разница между текущей рыночной ценой акций и ценой оговоренной в варранте.

Например, стоимость акций, оговоренная в варранте, составляет 10000 рублей за штуку, при этом их рыночная стоимость находится на отметке 12000 рублей. Тогда скрытая цена варранта будет составлять 12000-10000=2000 рублей на каждую акцию, то есть, если при этом варрант даёт право на покупку 100 акций, его скрытая цена будет составлять 2000х100=200000 рублей.

Если же рыночная цена акций окажется ниже цены оговоренной в варранте, то его скрытая цена считается равной нулю.

Временная цена представляет собой разницу между ожидаемой ценой акции в будущем и её текущей ценой. Например, если сегодня акция стоит 12000 рублей, а в будущем её цена возрастёт до 15000 рублей, то временная цена варранта на 100 акций составит (15000-12000)х100=300000 рублей.

Чем ближе срок окончания варранта, тем меньше времени остаётся для увеличения цены акций (уменьшаются спекулятивные ожидания в рамках его действия) и, соответственно, меньше временная цена. После окончания срока, варрант полностью теряет свою цену.

Пример использования варранта в трейдинге

Спекулятивный потенциал варранта значительно больше, чем у акций, на покупку которых он предоставляет право. Это и привлекает к нему значительный интерес со стороны трейдеров. Однако следует иметь ввиду тот факт, что наряду со спекулятивным потенциалом возрастают и потенциальные риски. Давайте рассмотрим простой пример применения варранта в трейдинге.

Предположим, трейдер приобретает варрант по цене 5000 рублей (для простоты изложения примем размер варранта в одну акцию). При этом исполнительная цена (по которой он имеет право приобрести акции) равна 20000 рублей за штуку, а рыночная цена акций составляет 25000 рублей за штуку.

Далее, если через один год цена акции возрастёт до 35000 рублей, то и цена варранта повысится как минимум до его скрытой цены и составит 35000-20000=15000 рублей. То есть и цена акции, и цена варранта возрастёт на одинаковую величину в 10000 рублей.

Теперь давайте посчитаем доходность. При инвестировании в варранты, трейдер получил бы доход в размере 200% (инвестировал 5000 рублей и получил 10000 рублей дохода). При инвестировании в акции, доход трейдера составил бы 40% (инвестировал 25000 рублей и получил 10000 рублей дохода). Как видите в первом случае доходность значительно выше.

Но не будем забывать и о возможных рисках. Так, например, если при тех же исходных данных, через один год цена на акции не поднимется, а опустится на те же 10000 рублей, то трейдер инвестирующий в варранты получит гораздо больший убыток, чем при инвестиции в акции.

Предположим, что через год цена акций снизилась до 20000 рублей и в обозримых перспективах не наблюдается никаких предпосылок для её последующего роста. В этом случае, стоимость варранта упадёт до нуля (внутренняя стоимость равна нулю и временная стоимость равна нулю) и потери трейдера, инвестирующего в него, составят все 100%. В то же время, если бы трейдер инвестировал в акции, то его потери составили бы лишь 20% (купил по 25000 рублей, а сейчас они стоят 20000, т.е. убыток составляет 5000 рублей).

Послесловие

Как видите, варрант представляет собой довольно интересный инструмент для трейдинга. Но для успешной, полноценной работы с ним, предполагается наличие у трейдера достаточного опыта в торговле на фондовом рынке. Ведь перед тем как принять решение о приобретении того или иного варранта необходимо провести полноценный анализ перспектив развития компании-эмитента (необходимо иметь обоснованную уверенность в том, что акции лежащие в основе варранта, как минимум не потеряют в своей стоимости).

Торговать варрантами или нет? Потенциал получения прибыли по варрантам относительно велик, но велик и риск. Поэтому в каждом конкретном случае, трейдер должен принимать максимально взвешенное решение, по возможности основанное на глубоком фундаментальном анализе компании-эмитента. В общем, как говорит герой одной известной песни из одного не менее известного фильма: «Думайте сами, решайте сами – иметь или не иметь».

Источник