валютный опцион что такое
Валютный опцион
Производный контракт, который дает покупателю право, но не обязанность покупать или продавать валюту по заданному обменному курсу и в указанные сроки.
Что такое валютный опцион?
Валютный опцион относится к производному контракту, который дает покупателю право, но не обязанность продавать или покупать валюту по определенному обменному курсу в течение определенного периода времени. Они полезны для инвесторов, чтобы застраховаться от неблагоприятных колебаний обменных курсов.
Резюме
Терминология и элементы валютных опционов
Спотовая ставка
Спот-курс — это текущий обменный курс.
Цена исполнения
Цена исполнения — это обменный курс, по которому контракт может быть исполнен.
Опцион колл и опцион пут
Опцион колл дает покупателю право купить валюту по цене исполнения.
Опцион пут предоставляет покупателю право продать валюту по цене исполнения.
Покупка колл по доллару США аналогична покупке пут по канадскому доллару, потому что в обоих случаях покупатель продает канадский доллар за доллар США.
Срок хранения
Дата истечения срока указывает временные рамки, в которых действует опционный контракт.
Размер контракта
Размер контракта является важным элементом, определяющим, в какой валюте производится расчет.
Американский против европейского
Американские опционы могут быть исполнены покупателем в любой момент до истечения срока их действия.
Европейские опционы могут быть исполнены только по истечении срока их действия.
В деньгах и вне денег
«При деньгах» возникает, когда опцион может быть исполнен, позволяя покупателю покупать по цене исполнения которая лучше, чем спотовая ставка.
Отсутствие при деньгах возникает, когда опцион не будет исполнен, потому что он дороже покупки по спот-курсу.
Премия
Премия — это сумма, уплачиваемая покупателем продавцу за опционный контракт. Размер премии определяется спросом и предложением, а также наличием цены исполнения при деньгах или вне денег.
Понимание валютных опционов
На приведенной выше диаграмме представлена прибыль / убыток, основанная на спотовом курсе на момент истечения срока действия опциона или времени исполнения.
В приведенном выше примере покупатель хочет продать канадский доллар и купить доллар США, но ожидает, что в будущем курс канадского доллара снизится по отношению к доллару США. Чтобы застраховаться от снижения курса канадского доллара (или наоборот, от повышения курса доллара США), покупатель покупает колл по доллару США.
Цена исполнения установлена на уровне 1,2 доллара за канадский доллар, что дает покупателю право продать канадский доллар по цене 1,2 доллара за канадский доллар до истечения срока. Если курс канадского доллара обесценивается более чем на 1,2 доллара США / канадский доллар вправо, покупатель воспользуется опционом, потому что он в деньгах. При цене исполнения покупателю безразлично, исполнять или нет, игнорируя любые возможные комиссии за исполнение. Однако, если канадский доллар повышается по отношению к доллару США слева от страйка, опцион становится бесполезным, потому что он не при деньгах, и покупатель несет потерю общей премии, уплаченной за опцион.
Общая премия рассчитывается как сумма премии, умноженная на размер контракта. При размере контракта 50 000 долларов США и премии в 0,1 канадских долларов общая выплачиваемая премия составляет 0,1 * 50 000 = 5 000 канадских долларов. Эта сумма также представляет собой максимальный убыток по контракту.
Спот-ставка безубыточности рассчитывается как цена исполнения + премия. В этом примере безубыточность = 1,2 + 0,1 = 1,3 USD / CAD. Мы можем рассматривать эту ставку безубыточности как спотовую ставку, необходимую для возврата всей уплаченной премии.
В момент безубыточности покупатель исполнит колл и продаст канадский доллар по цене 1,2 доллара за канадский доллар, в то время как рынок будет по цене 1,3 доллара за канадский доллар. Прибыль — это разница между страйк-ценой и спот-курсом, умноженная на размер контракта. Покупатель выигрывает (1,3-1,2) * 50 000 = 5 000 канадских долларов. Прибыль — это точная сумма для компенсации общей премии, понесенной по контракту.
Любая спотовая ставка между страйк и безубытком по-прежнему влечет за собой общие убытки, поскольку прибыли недостаточно, чтобы компенсировать общую премию. Следовательно, чтобы покупатель заработал на контракте, он должен ожидать, что курс канадского доллара снизится до уровня безубыточности 1,3 доллара за канадский доллар.
То же самое применимо и к другим валютным опционам, как показано выше.
Опционные контракты — это игра с нулевой суммой. Когда покупатель реализует свой опцион «при деньгах», его прибыль складывается из убытков продавца. Если покупатель не реализует свой опцион «вне денег», продавец получает прибыль за счет премии, уплаченной покупателем. Хотя покупатель может выбрать, исполнять опцион или нет, у продавца нет выбора и он обязан уважать выбор покупателя.
Дополнительные ресурсы:
Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации коммерческих банковских и кредитных аналитиков (CBCA) ™, призванной помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы Finansistem:
Валютные опционы: что это такое, торговля с депозитным покрытием
Валютные опционы — самый популярный инструмент на Форекс рынке, который помогает опытным инвесторам реализовать выгодные стратегии при сделках. Разобравшись во влиянии доступных уровней на движение валютных пар, даже начинающий трейдер сумеет избежать ненужных убытков и извлечь дополнительную прибыль.
Поэтому необходимо разобраться с правилами проведения торгов и индексами, которые могут повлиять на конечный результат.
Котировки и цены
Существуют официальные котировки, доступ к которым имеют все участники фондового рынка (через средства массовой информации, отчеты банков и табло с курсами валют). Чтобы получить максимально объективные сведения, стоит контролировать выход финансовых новостей параллельно в нескольких источниках.
А уже в зависимости от шанса получения прибыли или убытков различают следующие опционы :
На размер могут влиять следующие факторы:
Стоимость валюты считается центральным ценообразующим компонентом: все прочие показатели сравниваются и подвергаются анализу только с учетом данной цены. Как раз изменения суммы валюты диктуют острую потребность в подключении опциона и в результате влияют на его уровень прибыли.
Работа с валютными опционами
Валютный опцион подразумевает под собой срочное соглашение, заключаемое между продавцом и клиентом — будущим хозяином оговариваемого контракта.
Сейчас на современном рынке валют опционы доступны в формате фьючерсов или наличных средств. Согласно правилам новый владелец получает права на покупку или перепродажу суммы валюты. За четко фиксированный период базовый актив можно обменять на другую валюту по стандартному курсу (тариф исполнения).
Пока на рынке реализуется большое количество валютных сделок. По факту их число ограничено количеством национальных значений, которыми торгуют на бирже.
Контракты по умолчанию могут делиться на биржевые и внебиржевые: первый формат подразумевает подтверждение факта сделки согласно правилам рассматриваемой биржи, а вторая разновидность финансовых инструментов подразумевает индивидуальный случай, где участники действуют вне установленных системой рамок.
Не менее важным является и деление опционов на классические типы : американские и европейские вариации. Европейскую схему отличает предельная жесткость, которая касается даты его реализации: воплотить его можно лишь в указанный день. А американский аналог более мягок в плане исполнения, поэтому его разрешено завершить, когда угодно, включительно до момента экспирации.
Торговля опционами
Теперь любую валюту можно продать как валютный опцион : так, трейдеры оперируют ценой даже самых экзотичных валют, когда возникает необходимость. А ограничений по срокам действия нет никаких, хотя обе стороны предпочитают в работе целые числа (2 недели, 3 месяца, 1 год и т. д.).
На Московской бирже имеется специальная секция валютного рынка, где происходят поставочные сделки с валютой в различных режимах. Средний оборот такого рынка превышает 1 трлн. руб. в сутки. Физические лица могут совершать конверсионные сделки с валютой и выводить средства, но для этого им нужно завести торговый счет в брокерской компании, которая является участником валютных торгов.
Для получения доступа стоит совершить несколько действий:
Во время торговли валютными опционами инвесторы могут использовать инструменты для различных спекуляций : при этом хеджирование рисков является на практике наиболее востребованной стратегией.
Индексы опционов
Взаимодействие с опционами на индексы сильно отличается от методик, необходимых для ведения торгов смежными финансовыми инструментами (валютные пары, фьючерсы и пр.). Поэтому трейдер должен уделять максимальное внимание таким параметрам, как: потенциальный доход и убыток, наименование центрального актива, а также дата экспирации и strike-цена.
Индекс дельта А
Дельта — первая производная от МЦО (модель ценообразования опциона), которая обозначается в виде А. Данный индекс можно рассмотреть в таком аспекте, как изменение цены опциона на валюту в плане изменения стоимости. Если Дельта равна 0,5, то при движении тариф валюты вырастет на 10%, а стоимость автоматически будет повышена на 5%.
Дельта как степень страхования риска
Эквивалентная долевая или теоретическая позиция
Индекс Гамма
Индекс Вега
Индекс Тета Т
А когда объем опциона имеет минимальные параметры или подходит к финалу период его завершения (при этом ценность состоит лишь из внутренней стоимости), максимально быстрая его реализация оказывается самым выгодным сценарием для трейдера.
Discovered
О финансах и не только…
Валютный опцион
Валютный опцион (Currency Option) — форма срочной сделки двух сторон — продавца и владельца опциона, в результате которой владелец опциона получает право, а не обязательство, купить у продавца опциона или продать ему заранее определенную сумму одной валюты в обмен на другую по обусловленному валютному курсу или по курсу, определенному на день обмена. Такой фиксированный курс называют ценой исполнения.
Владелец опциона имеет право выбора реализовать опцион или отказаться от него в зависимости от того, насколько благоприятными для него будут колебания валютного курса.
Продавец валютного опциона обязан выполнить валютную операцию по курсу обмена (цене исполнения), установленному по опционной сделке, и обеспечить владельцу валютного опциона выполнение условий соглашения до завершения установленного срока. Если сделка совершена, употребляют термины «опцион осуществлен» или «опцион выполнен».
В зависимости от места продажи валютные опционы делятся на биржевые, которые свободно обращаются, и внебиржевые. Биржевые опционы (traded option) продают и покупают опционные биржи, которые являются своеобразными финансовыми институтами, ставшие неотъемлемой составляющей финансового рынка экономически развитых стран. Самые известные из них Лондонская фондовая биржа, Европейская опционная биржа в Амстердаме, Филадельфийская, Чикагская, Монреальская.
Биржевые опционы могут быть в обращении на вторичном рынке, свободно покупаться и продаваться третьими лицами до окончания срока использования. Они стандартизированы по определенным видам валют, суммам и срокам исполнения. Стандартная спецификация валютного опциона содержит следующие реквизиты:
Внебиржевые опционы (Over-the-Counter Option, OTC option — через прилавок) можно рассматривать как чисто банковский инструмент. Они продаются и покупаются покупателем и банком, как правило, по индивидуальному соглашению на договорных началах и по спецификации, соответствующей требованиям покупателя. Преимущественно на рынке внебиржевых валютных опционов банки работают с крупными корпорациями.
Учитывая преимущества валютных опционов перед другими видами валютных деривативов, следует отметить, что их использование выгодно (целесообразно) в следующих случаях:
В мировой практике в зависимости от характера валютообменной операции различают валютный опцион «колл» (call) и опцион «пут» (put). Валютный опцион «колл» дает право его владельцу купить определенную сумму одной валюты в обмен на другую. Валютный опцион «пут» дает владельцу право продать определенную сумму одной валюты в обмен на другую. Например, если предприятие, купив валютный опцион «пут» в гривнах, получает право продать соответствующую сумму в американских долларах в обмен на гривну, то это будет долларовый валютный опцион «пут».
Валютный опцион «колл» используют преимущественно:
К использованию валютного опциона «пут» в основном прибегают с целью:
Если опцион выполнен, продавец валютного опциона «колл» должен продать валюту владельцу опциона, а продавец валютного опциона «пут» должен купить валюту у владельца опциона. Это является обязательным условием выполнения валютного опциона (осуществление опционного соглашения).
С юридической точки зрения участники опционной сделки всегда равноправны. Однако с точки зрения экономики в более выгодном положении находится покупатель опциона, поскольку окончательное решение о покупке или продаже валюты с наступлением срока (даты) осуществления опциона выносит именно он, уплачивая за это опционную премию. Продавец опциона имеет право только согласиться с решением покупателя и выполнить свои обязательства в одной из форм:
Стоимость покупки валютного опциона (премия) определяется как процент от суммы опционного соглашения или как абсолютная сумма за единицу валюты и уплачивается покупателем при продаже опциона заранее до завершения опционной сделки независимо от того, будет ли она вообще осуществлена или нет.
Стоимость валютного опциона (премия) является договорной величиной и зависит от объемов купли-продажи валют, вида валют, текущего валютного курса и цены исполнения валютного опциона. Последняя, в свою очередь, как правило, зависит от текущего валютного курса и перспектив его изменения, о котором могут свидетельствовать данные о форвардных курсах валют, опубликованные в финансовых изданиях, в частности в «Financial Times».
В зависимости от сроков завершения опциона различают «американские» и «европейские» опционы (иногда употребляют термины «американский стиль» и «европейский стиль»). «Европейский» опцион (European-type option) может быть выполнен только в последний день опционного периода (на определенную дату), а «американский» опцион (American-type option) — в любое время в течение всего опционного периода. В мировой практике в разных странах широко используются как «американские», так и «европейские» опционы. Практическое применение опционных сделок в Украине и России до сих пор базируется на использовании «европейского» стиля.
Преимуществом использования валютного опциона является то, что владелец опциона может избежать значительных убытков от резких изменений валютных курсов, заранее зафиксировав приемлемый для себя уровень обменных курсов. Если таких резких колебаний обменных курсов не будет, а курсы валют останутся стабильными, владелец опциона может отказаться от его исполнения, а его максимальный расход в таком случае составит лишь сумму, равную премии. Это и будет платой за страхование валютного риска.
Если опцион завершен, прибыль (убытки) определяют как разницу между ценой исполнения и текущим курсом проданной или купленной валюты минус премия.
Общим правилом определения целесообразности осуществления опционного соглашения является сопоставление текущего валютного курса на день исполнения опциона с ценой его исполнения. Если на день исполнения валютного опциона спот-курс будет ниже цены исполнения, выгодно осуществить опцион «пут», а если текущий курс превысит цену исполнения — опцион «колл». Итак, можно считать, что прибыль и риск продавца опциона прямо противоположны прибыли и риску владельца. Максимальную прибыль, равную сумме премии, продавец валютного опциона может получить в том случае, если опцион не реализован. Если опционное соглашение завершено, продавец может даже понести убытки, поскольку ему придется покупать (продавать) валюту по курсу, отличающемуся от текущего в невыгодную для него сторону. Однако на практике благодаря достаточно надежному прогнозированию валютных курсов такое явление случается довольно редко, и премия учитывает возможность взаимного распределения рисков покупателя и продавца опциона.
Для расчета доходов и возможных убытков важное значение имеет определение цены исполнения валютного опциона. Для биржевых валютных опционов она определяется опционной биржей в день окончания действия опциона. В зависимости от продолжительности опционного периода устанавливается несколько показателей цены исполнения. Информация о таких ценах и сумма опционной премии регулярно публикуется в системах REUTERS, DOW JONES TELERETE, BLOOMBERG.
В зависимости от возможности получения прибыли или убытков различают:
Для опционов «европейского» стиля практически не существует дополнительных вариантов выбора, поскольку цена и дата исполнения зафиксированы заранее. Что касается «американских» опционов, то покупатель и продавец получают дополнительные возможности для прибыли, наблюдая за динамикой обменного курса, поскольку опцион может быть осуществлен в любое время в течение действия опционного периода.
Главным фактором, определяющим размер опционной премии, является динамика цены исполнения опциона относительно текущего спот-курса на момент продажи опциона владельцу. Премия будет тем выше, чем более выгодной является цена исполнения относительно спот-курса. В любом случае, если вероятность осуществления валютного опциона высока, повышается и опционная премия. В то же время, если владелец опциона заплатил значительную сумму премии, почти всегда ему выгоднее будет осуществить (завершить) опцион, чтобы минимизировать убытки.
Основными элементами биржевого опционного контракта являются:
Реальная экономическая практика показывает, что с течением времени валютные операции модифицируются, появляются их новые формы и разновидности, что требует от операторов валютного рынка высокого уровня организации своей деятельности. Крупные банки для организации и проведения валютных операций создают специальные подразделения валютного дилинга, осуществляющих управление валютными активами путем проведения валютных операций. Основная цель деятельности таких подразделений заключается в регулировании структуры валютной части баланса и получении дополнительных доходов.
Что такое валютные опционы
Опцион — один из инструментов срочного рынка, который представляет собой разновидность контракта, заключённого между покупателем и продавцом. Предметом договора является какой-либо базовый актив: товар, индекс, акции, облигации и фьючерсные контракты. Опцион даёт право продать или приобрести базовый актив по заранее обозначенной цене в установленную дату. При этом покупатель может в любой момент потребовать у продавца исполнения договора по рыночной цене.
Опционные контракты делятся на call (колл) и put (пут). Первые дают право на покупку базового актива по установленной цене, вторые — на продажу. Кроме этого, рынок валютных опционов поделён на три типа инструмента: американский (исполняется как в установленную дату, так и в любое время до её наступления), европейский (исполняется исключительно в определённую дату) и квазиамериканский (может быть закрыт в оговорённые периоды).
Ещё одна популярная разновидность — опционы на валютные пары. Благодаря тому, что цена опциона (или премия за него) гораздо ниже стоимости базового актива, участники рынка с его помощью хеджируют свои валютные позиции на случай резкого разворота цены.
Валютный рынок Московской биржи предлагает работу с активами, десять из которых торгуются с рублём, восемь — с долларом. Ежедневно здесь проходят сделки в двенадцати различных режимах торгов общим объёмом около 1 трлн руб. Обмен валюты и вывод средств доступны и для физических лиц, у которых есть счёт, открытый у одного из брокеров-участников валютного рынка Мосбиржи.
Валютные фьючерсы и опционы торгуются на срочном рынке. Базовым активом опционного контракта на Московской бирже всегда выступает не сама валютная пара, а фьючерсный контракт на неё. То есть в момент исполнения опциона покупателю от продавца поставляется фьючерс на определённое количество валюты.
На Мосбирже представлен инструмент, известный как маржируемый опцион на фьючерсный контракт. Его отличительная особенность заключается в том, что средства на счетах участников сделки не меняются в реальном времени. Размер премии опциона замораживается после заключения контракта. Изменение суммы на счёте происходит после проведения клиринга во время, указанное в спецификации опциона.
Каждый биржевой инструмент выпускается с определённым набором характеристик. Все параметры опционных контрактов на валюту можно найти в их карточках на сайте Московской биржи. Некоторые из спецификаций общие для всех опционов на этой площадке. Например, категория (американские), тип расчётов (маржируемые), фиксация курсов валют для дневного и вечернего клиринга (дневной — 13:45 (мск), вечерний — 18:30).
Некоторые параметры у опционных контрактов различаются. Один из них — наименование валютного опциона, в котором указаны базовый актив и вид контракта (пут или колл). Даты начала обращения, последнего дня и исполнения у разных опционов могут как совпадать, так и отличаться. Клиринговая комиссия за исполнение контракта тоже может варьироваться (обычно она составляет 1–2 руб.).
Один из параметров можно поменять самостоятельно — это цена страйк (по ней на момент экспирации будет исполнен опционный контракт).
Важной спецификацией инструмента является вид контракта:
В обоих случаях продавец опциона должен исполнить обязательства контракта по всему объёму базового актива.
Иногда участники рынка называют опционные контракты машиной времени. Покупатель заранее договаривается с продавцом, что через полгода купит у него доллар по курсу 70 руб. При этом покупатель платит продавцу процент, который выступает как гарантийное обеспечение сделки. Через шесть месяцев доллар стоит уже 80 руб., но продавец обязан продать его, согласно договору, за 70 руб.
На этой особенности опционных контрактов строятся практически все стратегии торговли данным инструментом. Если трейдер приобрёл большое количество одной валюты, но есть опасения, что её стоимость относительно другой может снизиться, на помощь приходят опционы. Благодаря им можно уменьшить риск убытка при падении курса валюты. Для этого необходимо приобрести защитный опцион пут на фьючерс этой же валютной пары. В случае падения котировок часть убытков перекроется премией от опциона, а если валюта вырастет в цене, то трейдер потеряет фиксированную стоимость опциона (гарантийное обеспечение), отказавшись от сделки. Это тот случай, когда валютный опцион используется для хеджирования активов.
Для тех, кто уже освоил методы аналитики и умеет прогнозировать движение валютных котировок, опционы являются отличным инструментом. Чтобы заработать на изменении валютных цен, необязательно знать точный уровень, до которого дойдёт котировка. В торговле опционами достаточно понять, в каком направлении будет изменяться цена на момент экспирации, чтобы купить соответствующий опцион (колл или пут).
Если вас заинтересовала торговля опционами, более подробно о её стратегиях можно узнать из другой статьи «Открытого журнала».
Чтобы полученные знания не выветрились из головы, рекомендуем как можно скорее закрепить их на практике. Тем более, что открыть торговый счёт в «Открытие Брокер» можно буквально за пять минут. И обязательно подписывайтесь на нашу рассылку — полезные материалы помогут в процессе обучения!