в чем измеряется ппс
Паритет покупательной способности
Из этой статьи вы узнаете, как сравнивать доходы и расходы в разных странах. Зачем это нужно? Для лучшего понимания покупательной способности национальной валюты и уровня жизни населения.
Статьи о благосостоянии или упадке уровня жизни в нашей стране пестрят такими экономическими понятиями, как валовой внутренний продукт, покупательная способность валюты и населения, паритет покупательной способности, индекс потребительских цен.
Эти термины у всех на слуху, но не всегда очевидно, что они означают и как влияют на нашу жизнь. В статье выясним, что такое паритет покупательной способности, а также узнаем, в каких случаях нам может пригодиться это знание.
Что такое паритет покупательной способности
Паритет (т.е. равенство) покупательной способности (ППС) обозначает соотношение двух валют, основанное на ценах на аналогичные товары этих стран. ППС показывает, насколько доступны определенные товары и услуги в разных странах.
Паритет покупательной способности – не то же самое, что валютный курс. ППС – это относительный показатель, который применяется для международных сопоставлений в области экономики.
Например, литр молока в стране А стоит 5 единиц валюты А, а в стране Б – 10 единиц валюты Б.
Валютный курс – это реальная стоимость денежных единиц одного государства, выраженная в валюте другого. Например, 10 сентября 2021 года 1 доллар США можно купить за 72,76 руб.
В глобальном смысле паритет покупательной способности нужен для сравнения экономического потенциала двух стран. С помощью расчета по ППС можно получить реальное представление об экономике страны и уровне жизни населения.
Также расчет по паритету покупательной способности показывает, какая валюта переоценена, а какая, наоборот, недооценена, но вряд ли это будет иметь какое-то практическое значение.
В обычной жизни мы не сравниваем экономическую мощь двух государств и не анализируем адекватность стоимости одной или другой валюты. Мы сравниваем цены, качество жизни и уровень зарплат в разных странах.
Пожалуй, самый известный пример оценки валют по паритету покупательной способности – это так называемый «индекс бигмака», который рассчитали в британском журнале The Economist в 1986 году, чтобы сравнить покупательную способность валют разных стран с долларом США. При расчете, как вы уже поняли, за основу взяли стоимость известного бургера в разных странах.
Мне тоже стало интересно сделать подобный анализ, поэтому я позвонила своей подруге, которая живет в Китае.
Индекс покупательной способности
Мы обсуждали погоду, работу, наших собак, затем перешли к сравнению цен в России и Китае. И столкнулись с такой сложностью: чтобы сопоставление было корректным, все прочие условия должны быть хотя бы условно равными.
То есть нельзя просто взять цену на любой товар в России и соотнести ее с ценой в Китае – у этого сравнения не будет никакого контекста, поэтому и вывод «а где цена выгоднее» сделать не удастся.
Мы взяли 50 000 рублей и 4 405 юаней (та же сумма в китайском эквиваленте).
Далее посчитали, сколько на эту сумму мешков собачьего корма одной марки может купить Оксана в Китае (500 юаней за 15 кг), а сколько мешков на эту же сумму в рублевом эквиваленте могу купить я в России (4 400 рублей за аналогичный вес).
У нас получилось, что в России на 50 000 рублей можно купить 11 мешков собачьего корма, в Китае на 4 405 юаней – 8 мешков.
Значит, паритет покупательной способности рубля и юаня по собачьему корму составит 8,8 рубля к юаню.
Вместе мы определили паритет покупательной способности рубля и юаня, придумали новый индекс – индекс собачьего корма. Но разве это значение отражает реальное качество жизни в разных странах? Мы решили, что нет, поэтому продолжили подсчеты.
ППС и уровень жизни населения
Оказалось, что без учета реальных доходов подсчет одинаковых трат не имеет никакого прикладного смысла.
Тогда мы взяли двух условно одинаковых официантов: Иван работает на Дальнем Востоке и получает 30 000 рублей в месяц, Чен – в Китае за 5 000 юаней. Для упрощения подсчетов мы не стали учитывать чаевые.
При таких исходных условиях получилось, что Иван может купить на свою зарплату 6 мешков собачьего корма, а Чен – 10. Выходит, что по индексу собачьего корма уровень жизни Чена лучше Ивана в 1,6 раза.
Вывод на основе второго расчета: собаку выгоднее держать в Китае – там она обходится дешевле с учетом уровня зарплат.
Так, собачий корм – это, конечно, хорошо, но что насчет индекса человеческой еды?
Сначала мы хотели посчитать индекс борща для России и Китая, но не сложилось, потому что для Поднебесной это нетипичная корзина продуктов – в ближайшем китайском магазине не нашлось нужных овощей.
Тогда стали делать расчет на роллах, взяли такие цены для набора на 1 персону: в Китае – 36 юаней, в России – 490 рублей.
Получается, что Иван может купить 61 набор на свою зарплату, а Чен – 138. Выходит, по индексу роллов уровень жизни Чена лучше в 2,2 раза, чем у Ивана.
Как видите, расчет на примере разных продуктов дает разный показатель. Тогда можно ли понять по ППС реальный уровень жизни населения?
Концепция ППС применяется, когда надо сопоставить, например, ВВП на душу населения в разных странах. Если пересчитать этот показатель по обменному курсу, то в долгосрочной перспективе данные будут не показательны из-за колебаний курса валют. Зато показатель ВВП на душу населения, рассчитанный по ППС, будет более точным – без колебаний валютного курса.
Конечно, сравнение цен по паритету дает не совсем реальную картину, потому что в анализ включаются не все товары. При таком подходе нельзя в полной мере учесть качество товара, транспортные и сопутствующие расходы и фактор окружающей среды. Поэтому расчеты по паритету покупательной способности обычно применяют комплексно – вместе с показателями, которые основаны на курсах валют.
Паритет покупательной способности как принцип определения реальных курсов валют
В мировой экономике в наблюдается четкая тенденция к глобализации, в связи с чем возникла необходимость в сравнении потенциалов различных государств. Поскольку большинство макроэкономических показателей исчисляются в валютах определенных стран, экономисты сталкиваются с проблемой конвертации денежных средств. ВВП – один из важнейших показателей экономического состояния определенного региона или государства в целом. Для его подсчета применяют коэффициенты сравнения покупательной способности той или иной денежной единицы, определяемые соотношением стоимости набора аналогичных товаров в различных странах (покупательская корзина).
Так, мы подошли к термину «паритет покупательной способности», о котором я хочу рассказать в этой статье. Прочитав ее, вы узнаете, что представляет собой ППС, как он рассчитывается, как его применяют Forex-трейдеры и какова роль паритета в международном бизнесе.
Суть паритета покупательной способности (ППС)
ППС – экономический термин, определяющий принцип установления курса валют на основе меняющейся стоимости аналогичных товаров в двух государствах. Изначально задуманный как способ оценки долгосрочных равновесных курсов валют, сегодня он применяется для проведение экономического анализа в различных странах. Современная концепция была предложена Касселом в начале 20 века. В ее основе лежит понятие покупательной способности валюты, то есть способность денежных средств обмениваться на товары или услуги (блага).
Для лучшего понимания рассмотрим пример. Допустим, некоторый набор продуктов в РФ стоит 1000 рублей, а идентичный набор в США – 50 долларов. Чтобы определить справедливый обменный курс валют, необходимо разделить сумму средств, потраченных на покупку этих продуктов в РФ, на их цену в США: 1000/50=20. В итоге получаем 20 рублей за 1 доллар. При разных котировках прибыль на продажу продуктов в другой стране была бы нулевой. К примеру, если бы обменный курс составил 30 рублей за 1 доллар, торговцы смогли бы получать прибыль в размере 5 рублей на единицу товара. В конечном итоге должно произойти любое из двух возможных событий: цены на продукты сравняются либо будет произведена корректировка обменного курса.
Идеальные условия для торговли в современном мире – огромная редкость. По этой причине я сделала следующий вывод: паритет покупательной способности – теоретическая концепция, являющаяся ориентиром для изменения котировок в долгосрочной перспективе. Простейшим способом расчета «реального» курса валют по ППС служит индекс Биг Мака, введенный представителями журнала «The Economist» в 1986 году.
Паритет покупательной способности – формула расчета
Как уже было сказано выше, ППС представляет собой такое соотношение двух сравниваемых валют, при котором за определенные суммы денег (выраженных в этих валютах) можно приобрести равный (по качеству, количеству и другим критериям) товар в двух сравниваемых государствах. Исходя из этого определения, можно вывести формулу паритета покупательной способности:
ООН проводит международные сопоставления для определения ППС, используя до 800 различных потребительских товаров и услуг, а также около 300 инвестиционных товаров и до 20 объектов недвижимости. ППС рассчитывают следующим образом:
Такой подход позволяет дать более объективную оценку реального курса валюты того или иного государства.
Абсолютный и относительный ППС
Абсолютный ППС демонстрирует равновесие курсов при одинаковой стоимости потребительской корзины в двух сравниваемых государствах. Теория ППС говорит о том, что в случае неравенства национальных корзин, обменный курс будет меняться под влиянием рыночных сил.
Допустим, нам нужно сравнить две страны (St1 – стоимость корзины в первой стране, St2 – стоимость аналогичной корзины во второй), при этом обменный курс представлен параметром Exc. В итоге получаем следующую зависимость:
Итак, курс по теории ППС равен отношению стоимости набора товаров (услуг) в одной стране к стоимости аналогичных товаров (услуг) в другой. Если корзины не идентичны, это правило не работает. Как рассчитать «реальный» курс, если подобрать одинаковые корзины товаров не представляется возможным? В этом случае используют относительный ППС.
Относительный ППС рассматривают как динамическую версию абсолютного ППС, учитывающую темпы инфляции и движение обменных курсов за определенные промежутки времени.
Допустим, в стране A используется валюта A, а в стране B – B. Стоимость корзины товаров (P) в стране A равна PA, а стоимость той же корзины товаров (Q) в стране B – C*PA, где C – неизменяемая во времени величина. Иначе стоимость корзины товаров в стране B можно выразить как произведение C*P*SB, где S является количеством валюты страны B (переменная величина), которые необходимо потратить на покупку одной денежной единицы страны A. То есть, S – это фактический обменный курс.
Если считать, что (1) и (2) соответствуют различным датам, получим следующую зависимость:
Исходя из этой формулы найдем соотношение курсов за различные периоды:
После некоторых преобразований получаем следующее:
Говоря простыми словами, для определения скорости снижения номинального курса обмена валют нужно найти разность между уровнями инфляции в двух государствах. Поскольку абсолютный паритет возможен только при C=1, он является частным случаем относительного ППС.
Паритет Forex, недостатки теории ППС
Я, как и любой другой автолюбитель, заметила, что цены на бензин отличаются в различных городах: закон единой цены не работает даже в рамках одной страны. Это обусловлено различными препятствиями для ведения свободной торговли. Во-первых, мы живем в мире с ненулевыми транспортными расходами. Во-вторых, данные о стоимости товаров и услуг находятся в свободном доступе. В связи с этим возникают расхождения в стоимости, отменяемые в процессе переоценки. Тарифы и сборы – дополнительное препятствие для международного товарооборота.
Трейдеры используют паритет покупательной способности как ориентировочное руководство по курсу FX (завышен ли он или недооценен). Попробуйте сами на основе представленных выше формул рассчитать ППС и оценить курс FX. Вы придете к выводу, что его целесообразно использовать для долгосрочного инвестирования, а большинство трейдеров CDF берут во внимание краткосрочные таймфреймы (день, неделя).
Роль ППС в международном бизнесе
Паритет покупательной способности чаще всего используют для сравнивания уровней оплаты труда и ВВП в различных государствах. Касательно ВВП, паритет позволяет оценить стоимость того или иного продукта в сравниваемых странах, учитывая реальную стоимость жизни их граждан.
Например, необходимо сравнить ВВП РФ и США. Простейший способ – определить соотношение USD/RUB и перевести ВВП РФ в значение, выраженное в долларах США. Полученный результат не соответствует действительности в виду нескольких факторов:
ВВП одного государства может внезапно увеличиться относительно другого в результате падения курса валюты. Курсы ППС характеризуются более высокой стабильностью в сравнении с рыночными обменными, позволяют более точно оценить уровень жизни в различных странах. Номинальный ВВП (Nominal), а также рассчитанный на основе ППС (PPP) для каждого государств мира, представлен на рисунке ниже.
Выводы
ППС – это индикатор, используемый экономистами для сравнения уровня жизни между странами. Будучи хорошим ориентиром для долгосрочных равновесных ставок, ППС вряд ли следует использовать как надежный инструмент для краткосрочного прогнозирования. Тем не менее, любому трейдеру (даже если он сосредоточен на краткосрочной торговле) не будет лишним понимать суть паритета покупательной способности, чтобы отслеживать долгосрочные тенденции рынка. Если у вас остались вопросы, исчерпывающая информация содержится в видеоролике:
Паритет покупательной способности
Что такое паритет покупательной способности? Простыми словами это соотношение между двумя курсами национальных валют по отношению к возможности приобрести конкретный набор товаров услуг. Его используют для международных сопоставлений. Обсудим, как рассчитывается паритет покупательной способности и его соотношение с валютным курсом.
Что такое паритет покупательной способности?
Паритет покупательной способности (ППС; англ. purchasing power parity, PPP) – соотношение между несколькими (чаще между двумя: основной и базовой) национальными валютами разных стран мира, которое устанавливается по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг.
Паритет покупательной способности может рассчитываться по конкретной группе товаров и услуг или по всему общественному продукту.
По теории паритета покупательной способности валют, впервые озвученной Густавом Касселем (Gustav Cassel), изменение в соотношении валютных курсов двух стран пропорционально изменению в соотношении между внутренними ценами и ценами за рубежом, т.е.:
Если курс покупки валюты А к валюте В превышает паритет покупательной способности, то выгоднее приобретать товары в стране В и продавать их в стране А. Такое положение вещей увеличивает предложение товаров в стране А и спрос на товары в стране В, что в свою очередь дает рост спроса на валюту страны В и предложение валюты страны А. А это постепенно, согласно рыночным законом, ведёт к возвращению курсов валют к паритетному соотношению.
Зачем нужен паритет покупательной способности?
Основным показателем экономического развития страны или региона является валовый внутренний продукт. Один из вариантов подсчета ВВП основывается на использовании коэффициентов сравнения покупательной способности валют, определяемых отношением цен набора (корзины) одинаковых товаров разных стран.
По форме паритет покупательной способности аналогичен валютному курсу, он показывает сколько единиц валюты данной страны надо израсходовать, чтобы купить такое же количество товаров и услуг, какое можно купить на единицу валюты другой страны в этой другой стране, то есть он показывает покупательную способность национальной валюты.
Паритет покупательной способности — это статистический индекс, исчисляемый для международных сопоставлений и расчетов. Валютный курс — это реальный инструмент макроэкономической политики.
Несмотря на привлекательность и полезность отдельных положений теории паритета покупательной способности, на основе эмпирических наблюдений различными исследователями было установлено, что полного совпадения динамики обменного курса и ППС валют, как правило, в краткосрочном периоде не наблюдается, хотя и имеет место схождение их трендов, когда рассматривается относительно длительный период. Важно особо подчеркнуть, что номинальные обменные курсы и паритет покупательной способности валют имеют принципиально разное смысловое содержание и не могут рассматриваться как взаимозаменяемые.
Расчет паритета покупательной способности
В рамках международных сопоставлений ООН для расчета паритета покупательной способности берут 600-800 основных потребительских товаров и услуг, 200-300 основных инвестиционных товаров и 10-20 типичных строительных объектов. Затем определяют, сколько стоит этот набор в национальной валюте конкретной страны по ценам этой страны и в долларах США по ценам США.
Наглядно на примере о покупательной способности вам расскажет видео.
ВВП по ППС – сколько на самом деле стоит рубль?
Как вы думаете: может ли типичный житель страны со средним доходом в долларах на уровне чуть выше Африки владеть жильём, ездить на иномарке и отдыхать за границей? Ответ – да, если эта страна – Россия. О том, какие тайны скрывает экономическая статистика, что такое паритет покупательной способности (ППС) и в каких случаях по нему нужно оценивать ВВП, читайте в этой статье.
Начните изучение с моего видео.
Что такое паритет покупательной способности
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Вначале вспомним, что такое валовой внутренний продукт (ВВП). Это суммарная стоимость товаров и услуг, произведённых экономикой за год, в текущих рыночных ценах и с учётом налогов. В мировой практике принято оценивать ВВП в долларах США. Как правило, сравнивают номинальный ВВП (по официальному обменному курсу), не учитывающий особенности ценообразования в национальной экономике. В 2019 г. семёрка мировых лидеров по размеру номинального ВВП выглядела так:
То, что Германия оказалась впереди Индии, имеющей в 16 раз большую численность населения, не означает пропорциональную разницу в уровне жизни в 16 раз. Дело в том, что и стоимость базового набора товаров и услуг, выраженная в долларах, в Германии выше в несколько раз. Поэтому среди экономистов популярно мнение, что сравнивать ВВП нужно с учётом особенностей ценообразования в каждой стране. Оно, в свою очередь, зависит от экономической политики государства, традиций потребления и других внутренних факторов. Эти факторы учитываются так называемым паритетом покупательной способности. Соответственно, рассчитывается ВВП по ППС.
Основная идея, заложенная в понятие ППС, заключается в существовании курсов валют, при которых базовые наборы товаров и услуг будут иметь в разных странах приблизительно равную стоимость. Для простоты считается, что действует свободный рынок, транспортными расходами можно пренебречь, а ценообразование определяется равновесием спроса и предложения.
Предположим, в стране А за 100 единиц национальной валюты можно купить определённое количество товара. Меняем эту валюту на валюту страны Б по официальному обменному курсу. Теоретически, на полученную сумму в стране Б можно будет купить такое же количество аналогичного товара. В реальности подобная модель не работает даже между государствами с близкими уровнями экономического развития и максимально открытыми конкурентными рынками.
Теперь предположим, что за купленную валюту в стране Б можно купить в два раза больше товара, чем в стране А за её валюту. Значит, обменный курс валюты страны Б занижен вдвое по сравнению с реальным соотношением покупательных способностей этих валют. Подобные ситуации не редкость при сравнении стран с разными уровнями экономики. Есть традиционно «дешёвые» и «дорогие» страны. К первой группе относятся государства с развивающимися рынками, например, Индия, Вьетнам, Индонезия. В этих странах дешёвая рабочая сила и высокие темпы экономического роста. Для промышленно развитых стран характерны высокие затраты на социальную сферу, дорогая рабочая сила и низкие темпы роста экономики. Это такие страны, как Япония, Швейцария, Норвегия и др.
Индекс Биг Мака – наглядная модель ППС
Электронные платёжные системы: преимущества и риски для инвестора
Электронные платёжные системы – плюсы и минусы
Сложность расчёта – недостаток ППС
Теперь понятно, почему многие экономисты считают рубль самой недооценённой валютой в мире. При этом они пренебрегают множеством факторов. Это разные принципы ценообразования и налогообложения в США и в России, различающаяся в разы стоимость рабочей силы, разные пропорции цен на одни и те же продукты. Так, осенью 2019 г. средняя по России цена 1 кг говядины была 380 руб., а 1 кг свинины – 270 руб. В это же время в США соответственно 4,7$ и 7$. Как видно, такое сравнение ничего не даёт в плане информативности. Если курс рубля по говядине оказывается близок к 80 руб. за 1 доллар, то по свинине – менее 40.
Ещё интереснее сравнить цены на продукты в Европе. Даже в зоне евро, в странах с приблизительно одинаковым уровнем развития экономики они могут различаться в разы. В этой таблице даны усреднённые цены (в пересчёте по официальным курсам) на продукты в 2019 г.
Как видно из таблицы, молоко в Германии почти вдвое дороже, чем в Италии. Напротив, хлеб в Италии в два с лишним раза дороже, чем в Германии. Как можно объяснить это в условиях одной и той же валютной системы при отсутствии таможенных барьеров?
Ситуация проясняется с учётом разных традиций питания. Италия – страна с высоким потреблением пшеничной муки, например, в составе макаронных изделий и пиццы. По импорту пшеницы на душу населения Италия занимает первое место в мире. По потреблению молока на душу населения, наоборот, Германия более чем вдвое превосходит Италию. Это простейшие примеры, а как сравнивать страны с различными политическими системами, уровнем развития экономики, находящиеся на разных континентах? На практике для расчёта валютных курсов по ППС применяют методику, принятую в ООН. Для этого берут цены на 600–800 товарных групп, а также на основные инвестиционные активы и недвижимость. Тем самым резкие различия между ценами на отдельные товары сглаживаются за счёт большой выборки.
Биржевой курс рубля: противоречия
Официальные валютные курсы в условиях свободного рынка формируются на бирже за счёт равновесия спроса и предложения. Сдвиг этого равновесия в ту или иную сторону возможен при изменении внешнеторгового сальдо. Превышение экспорта над импортом способствует росту валютного курса, верно и обратное. Это правило хорошо работает при диверсифицированной экономике с приоритетом производства. Если же экономика сырьевая, колебания мировых цен и зависимость от импорта вынуждают государство манипулировать валютными курсами. Это помогает сбалансировать бюджет и сократить риски внешней торговли. Классический пример такого манипулирования – курс рубля к доллару.
Как сделать перенос ценных бумаг к другому брокеру
Смена брокера: как правильно перенести ценные бумаги
На графике видно, что официальный курс рубля к доллару довольно резко повышался в 2008 и 2014 г. Менялся он и по индексу Биг Мака, но намного более плавно и растянуто по времени. Это говорит об искусственности официального курса и его отрыве от реальной экономики. Ещё более наглядно эта ненатуральность видна на диаграмме объёма ВВП России в 1991—2019 гг.
Здесь хорошо заметен провал в 2015–2016 гг.: Россия пережила обвальное падение ВВП в номинальном долларовом выражении. Никакой массовой остановки предприятий не было, просто ЦБ привёл в соответствие сумму валютных резервов и денежную массу в обращении. Надо ли доказывать, что это стало результатом работы печатного станка? К реальной экономике события не имели отношения: сказалось эмиссионное «затыкание дыр» в банках, попавших под т. н. санацию в 2014–2016 гг.
Заметного роста розничных цен не случилось по нескольким причинам:
Выиграли от девальвации рубля в основном экспортёры сырья. За счёт налоговых и дивидендных поступлений в экономику, объём денежной массы в обращении снова подрос, но уже не так значительно. На графике ниже можно увидеть сравнение официального курса рубля и его курса по ППС, а также их соотношение.
Внимательный читатель, должно быть, уже заметил, что курсы рубля по ППС и по Биг Маку на удивление близки. Динамика курса рубля по ППС следует за динамикой курса ЦБ с некоторой отсрочкой и значительным сглаживанием амплитуды.
Оба подхода важны, но каждый – для своих задач
Несмотря на более, чем двукратную недооценённость рубля по ППС относительно официального курса, оба подхода одинаково важны. При этом у каждого из них – своя ограниченная область применения. Курс ЦБ используется во внешней торговле, здесь альтернативы ему быть не может. Для внутреннего рынка он не просто бесполезен, а скорее вреден. Вот классический пример того, как это происходит.
В США затраты потребителей (как корпоративных, так и частных) на электроэнергию составляют примерно 2% от ВВП. В то же самое время в России они близки к 5% от ВВП. Если подсчитать стоимость тарифов в долларах по ППС, то в России они окажутся: для промышленности в два с лишним раза больше, чем в США, а для населения – на 20% выше. В то же время в долларах по курсу ЦБ, тарифы для населения в России в 2 раза ниже, чем в США. В основном это объясняется субсидированием населения за счёт высоких тарифов для корпоративных потребителей. Характерно, что российские чиновники произвольно оперируют обоими курсами в зависимости от того, как это помогает в аргументации. А. Новак, ссылаясь на официальный курс рубля, не раз заявлял о необходимости повысить тарифы на электроэнергию для населения, чтобы облегчить платежи для крупных компаний. По его словам, электроэнергия в России для населения самая дешёвая в мире, и это неправильно.
Мультипликатор PEG Ratio как индикатор будущих доходов
PEG Ratio – хрустальный шар для прогноза будущей прибыли
С другой стороны, российское руководство в последнее время всё чаще оперирует понятием ВВП по ППС, по которому Россия занимает вполне почётное шестое место в мире, сразу после Германии. Читатели постарше, вероятно, ещё помнят, что в начале 2000-х годов ставилась задача об удвоении номинального ВВП в долларах. На сегодняшний день по этому показателю Россия находится на 11 месте. Вопрос об удвоении ВВП уже давно не поднимается.
На графике видно, что динамика ВВП по ППС (синяя кривая) коренным образом отличается от ВВП по номиналу (пунктир). Если первый показатель демонстрирует уверенный рост, то второй не внушает оптимизма. С одной стороны, это следствие более мягкого и отсроченного ослабления рубля по ППС, чем по курсу ЦБ. С другой стороны, это означает, что российская финансовая система всё дальше отходит от реального сектора.
Попытки запустить программу «количественного смягчения» не привели к ускорению экономического роста. Рост ВВП России по ППС за период 2008–2018 г. в среднем не превышал 0,75% в год.
И на десерт – курьёз, иллюстрирующий противоречивость понятия номинального ВВП. Благодаря рекордному укреплению украинской гривны к доллару (+16,2%), за 2019 г. рост номинального ВВП составил приблизительно 20%. Рост в гривнах хоть и неплох, но куда скромнее: чуть больше 4%.
Выводы
Казалось бы, вся эта информация интересна только экономисту-теоретику, а что она даёт инвестору? Здесь предлагаю вернуться к тому, что два метода измерения роста экономики выполняют разные задачи. Прогноз на динамику российского фондового рынка лучше основывать на общепринятых данных номинального ВВП в долларах США.
Именно этим показателем оперируют Всемирный банк, МВФ, рейтинговые агентства и крупнейшие инвестдома. Так, прогноз на 2020 год даётся с разбросом от 1.3% до 1.8%, при среднемировых темпах от 3.2% до 3.4%. Что касается оценки реальной покупательной способности рубля внутри страны, а также его недооценённости или переоценённости на мировом валютном рынке, то здесь стоит иметь в виду второй метод – расчёт ВВП с учетом ППС.
Вопрос к читателям: какой, на ваш взгляд, курс рубля реально отражает его покупательную способность, и как это проявлялось на вашем личном опыте?