в чем измеряется дисконт
Что такое норма дисконта?
Инвестирование – обязательный инструмент, если вы хотите увеличить свое благосостояние. Не важно, речь идет о предприятии или о личных финансах. Одно из основных понятий в инвестировании – норма дисконта. Давайте рассмотрим, что это такое и какие существуют методы расчета.
Определение
Прежде чем принять решение о вложении средств в тот или иной проект, инвесторы хотят получить предварительную оценку его эффективности, чтобы выбрать самый прибыльный вариант. Для этого служит дисконт, или дисконтирование – способ определить стоимость денег в конкретный момент времени.
Смысл заключается в том, что та сумма, которой мы располагаем сегодня, всегда больше такой же в будущем. Грубо говоря, десять тысяч рублей сегодня больше, чем через месяц, а тем более через год.
Это происходит по трем причинам:
Норма дисконта – это размер прибыли, которую инвестор мог бы иметь от альтернативного вложения. С ее помощью сравнивают несколько инвестиционных проектов и выбирают наиболее интересный.
Как рассчитать дисконт?
Расчет стоимости инвестиционных проектов – одна из самых сложных финансовых задач. Для ряда предприятий это необходимость – например, для тех, которые готовят отчетность согласно МСФО, ведь там нужно указывать стоимость бизнеса и вложений с учетом влияния фактора времени.
Существует большое разнообразие методов вычисления. Однако суть их всех сводится к следующей формуле:
Стоимость денег в будущем = Стоимость денег в настоящем / (1+ ставка дисконтирования) х срок
Но как понять, выгоднее вложить десять тысяч рублей в проект, который превратит их в пятнадцать тысяч через 18 месяцев, или положить в банк на тот же срок под проценты? Как определить, эффективно ли привлекать для участия в инвестировании заемные средства или лучше ограничиться использованием собственных?
Расчет нормы дисконта всегда должен учитывать значение инфляции. Другими словами, даже если деньги просто лежат на расчетном счете и никак не используются, к ним тоже применяется ставка дисконтирования, равная текущему проценту инфляции, который будет уменьшать сумму со временем.
Установка нормы
Это является принципиальным моментом в расчетах. Норма дисконта (норма дисконтирования) – это размер доходности, которая могла бы быть получена, если бы инвестор использовал альтернативный способ вложения. Примером может выступать процентная ставка по депозиту в банке. В таком случае можно говорить о том, что норма дисконта равна ему.
Если доходность проекта ниже того, что принято за норму, то инвестор отказывается от участия, если выше, то принимает положительное решение. Что использовать в качестве базового параметра, каждое предприятие решает для себя самостоятельно.
Тождество «банковская ставка = норма дисконта» используется далеко не всегда. В качестве отправной точки могут выступать:
Суть в том, что норма дисконта – это доходность капитала, вложенного в доступные на рынке инвестиционные инструменты с минимальным уровнем риска, скорректированная на текущий уровень инфляции.
На норму могут оказывать влияние различные факторы: банковский процент, доступность различных инвестиционных инструментов, изменения в налоговых ставках и в темпах инфляции и многое другое.
Внутренняя норма дисконта
Это такой показатель, при котором финансовый эффект от инвестиций равен нулю. В пособиях встречается в виде аббревиатуры IRR.
Иначе говоря, этот показатель демонстрирует, что собственник не понесет потерь от этих вложений. Своеобразная точка безубыточности. Внутренняя норма дисконта (формула) выглядит так:
Следовательно, если показатель IRR выше, чем затраты, то такой проект стоит рассматривать как привлекательный. Если ниже, то нужно отказаться от участия в нем. Таким образом, внутренняя норма дисконта – это отправная точка в анализе проекта.
Способы исчисления ставки дисконтирования
Методик расчета существует как минимум десять. Среди них есть те, которые используют в основе экспертную оценку, рентабельность, модель дивидендов и другие. Наиболее распространенными и наименее трудоемкими считаются два метода расчета:
Первый еще носит название метода средневзвешенной стоимости. В формулу расчета входит стоимость не только собственного капитала исследуемого предприятия, но и привлеченного (заемного).
Укрупненный способ расчета ставки
Формула в общем виде выглядит следующим образом:
WACC= Re(E/V) + Rd(D/V)(1 — tc), где:
Расчет ставки доходности собственного капитала
Показатель Re, в свою очередь, тоже исчисляется по формуле:
Re = Rf + β(Rm — Rf), где:
Часть формулы, заключенная в скобки, символизирует премию за рыночный риск. Иными словами, это разница в доходности между фондовым рынком и государственными облигациями. Для расчета берут статистические данные за длительный промежуток времени.
Недостаток этого способа в том, что его могут использовать только те компании, которые по организационно-правовой форме относятся к акционерным обществам. Также для расчета необходим существенный объем статистических данных за продолжительный период.
Кумулятивный способ
Для расчета по этому методу используется следующая формула:
Ставка дисконтирования = минимальная ставка + инфляция + премия за риск.
В качестве минимальной ставки используется ставка доходности по вложениям в государственные ценные бумаги. Премия за риск – аналогична показателю, который был описан в формуле укрупненного расхода. Однако способов расчета такой премии существует гораздо больше.
Методические рекомендации советуют принимать по внимание риск ненадежности партнеров, риски того, что запланированные доходы не будут получены вообще, а также страновой риск. Последний показатель можно узнать из специальных таблиц, которые содержат рейтинги каждой страны, рассчитанные экспертными организациями.
Итак, мы рассмотрели, что такое норма дисконта. Формула её расчета, приведенная выше, не является единственной. Мы остановились лишь на самых простых способах расчета. Тема исследования эффективности инвестиционных проектов намного сложнее и глубже, требует более тщательного погружения в материал (что попросту невозможно в рамках одной статьи) и продолжительной практики.
Коэффициент дисконтирования
Коэффициент дисконтирования считается главным критерием при оценивании рисков вложений в проекты.
С помощью коэффициента дисконтирования рассчитывают колебание стоимости в будущем. Сегодняшние вложения – инвестиции на будущие. Коэффициентом дисконтирования называется сумма данных, которые определяют количество денег для вложений инвестора.
Пример
Деньги считаются товаром ликвидности в рыночных отношениях, которые приносят в дальнейшем доход. Определение примера расчета коэффициента дисконтирования можно привести с помощью формулы: PV = FV * 1/(1+R)n.
Приведение примера определяется по формуле в таком образе:
PV – начальная цена
FV – поднявшаяся цена
Ставки коэффициента дисконтирования рассчитываются онлайн, но кто хочет самостоятельно углубиться в определении его инвестиционных проектов по годам, то воспользуйтесь формулой:
Коэффициент дисконтирования = 1/(1+R)n, в которой R обозначает дисконт, а n – количество времени от сегодня и до последнего шага.
Коэффициент дисконтирования необходим, потому что конечный результат формулы продемонстрирует стоимость денежного эквивалента спустя некоторое время. Но учтите, чтобы расчет прошел успешно, соблюдайте условия.
Приведение коэффициента дисконтирования: возьмем 1 тысячу долларов под 10% годовых в банке. Спустя год станет 1100 долларов.
1 тысячу умножаем на 1,1 и получаем поднявшуюся цену 1 000 долларов.
А дисконтированной ценой будет: 1 тысячу разделяем на 1,1 и получаем 909,09.
Если коэффициент дисконтирования будет под 15% годовых, то и валуйность стоимости будет меняться. Коэффициент дисконтирования никогда не станет равен 0, но ближе всего к нему будет число при периоде в 60 лет и 11-13% годовых.
ТОП-3 Лучших трейдеров:
Главной составляющей расчета считается ставка коэффициента дисконтирования. Найти ее непросто, потому что существует много формул:
Методов расчета ставки много. Разберемся с более распространенными.
4. Модель с рыночными усилителями. Ставкой в моделе считается среднее значение прибыльности. Расчет происходит с помощью передовых рыночных усилителей. Берут коэффициенты чистого дохода с акций на коммерческую расценку и индексом с прогнозами денежных потоков.
5. Уплата с премиями за риск. Учитывается ставка без риска, обесценивание и премия за риск. Первые два показателя считают в равной степени, а вот метод последнего отличается. Уплата с риском применяется в каждом проекте. Одной формулы для расчета этого показателя нет. Каждый аналитик выбирает значимый фактор для отдельного проекта. После чего факторы взвешиваются и получают оценку.
6. Модель WACC. В основе средняя стоимость общей прибыли компании. В счет берется и собственная прибыль, и займ. Главная формула заключается в том, что потраченные деньги должны быть в меньшем числе, чем полученная прибыль. Доход ≥ Ущерб. Формула расчета:
Применяется модель с затруднением, потому что оценить сегодняшнее положение прибыли нереально. Риск инвестиций не учитывают, потому размер займа может быть неправильно высчитан.
В России применение каждого методы дало бы сравнительные результаты. Российская экономика не работает с методиками Европы. Россия предлагает завышенную ставку, европейская – значительно ниже. На Западе отсутствует обесценивание, в внутренняя валюта гораздо крепче. В некоторых странах Европы ставка равна нулю, а еще случается ниже 0. Проекты России предлагают ставку в 10-40 процентов, потому что прослеживается рост цен и колебание экономики. Риски достигают 20 процентов.
Обратите внимание, что если период кд считаете по кварталам, то показатель каждого месяца будет равняться предыдущему месяцу квартала. Например, при показателях 1,2 и 3 берем 3.
Моделей много и показатели каждой расходятся, поэтому за точными расчетами лучше обратиться к специалисту. Но ради интереса попробуйте выяснить рост денежного показателя вашей страны спустя год, например.
Как рассчитать коэффициент дисконтирования
Существует таблица коэффициента дисконтирования, которую найти можно в интернете в свободном доступе. Таблица КД создана стандартно, как и все известные таблицы, напрример, Пифагора и Брадиса: с одной стороны – процентные ставки, а с другой – время. Найти показатель просто: возьмите данные и ищите точку пересечения.
Благодаря этой таблице расчеты делаются гораздо быстрее, а вероятность ошибки минимальная.
Стоит отметить о нюансах, которые возникают при расчете КД важного проекта. Первое, что интересует людей при ручном расчете, так это вычисление фактора при разной величине временного периода коэффициента дисконтирования. Будут ли различия в формулах при временных перерывах в год и месяц.
Наш ответ: да, формулы отличаются.
Номинальный коэффициент дисконтирования при периоде в месяц будет в такой формуле:
1 / (1 + R) в степени (Месяц – 1) / 12, в которой R считается нормой дисконта, а Месяц – число месяца по счету (январь – 1, апрель – 4, декабрь – 12 и т.д.).
Значение коэффициента дисконтирования при периоде в год вычисляется по такой формуле:
1 / (1 + R) в степени Год – 1, в которой R – по прежнему номер дисконта, а Год – число года по счету.
Коэффициент дисконтирования незаменим в бизнесе, потому что создание проекта выделяет раздел «доход потом». Перед тем, как вложить средства в проект, вкладчик рассчитывает длительность компании и удешевление денег. Инвестору важно получать прибыль, а коэффициент дисконтирования помогает ему рассчитать будущий денежный поток.
Для того, чтобы легче разобраться в расчетах, приведем пример из жизни. Вы пришли в банк, который предлагает вам депозит на два года под 20% с оценкой дивидента. Клиент пришел с вопросом: какую сумму требует банк, чтобы через два года получить 100 тысяч рублей.
Итак, расчеты таковы:
100 000 рублей = Х * (1+0,2)²,
в этом раскладе 0,2 считаются ставкой банка (20%)
при решении становится понятно, что Х равняется 69 444,44 рублей.
В итоге, чтобы получить 100 000 рублей через 2 года, нужно сегодня вложить 69 444, 44 рублей.
Ставка применяет несколько значений:
Значение КД
Коэффициент дисконтирование рассчитывает размер капитала, который вносит инвестор на развитие проекта, и учитывает риски и временные факторы.
Модель WACC определяет ставку дисконтирования соотношением результатов потребления к размеру капитала коэффициента дисконтирования. Вычисление происходит в четыре шага.
Чистый дисконтированный доход – сумма денежного платежа, приведенного к сегодняшнему времени. Внутренняя норма доходности проекта определяется стоимостью денежных потоков финансируемой компании, ставка которой равна 0.
Значение коэффициента дисконтирования важно, в первую очередь, профессиональным инвесторам. Это будут как физические инвесторы, так и юридические. Рыночные отношения требуют твердой конкурентной позиции, потому анализ и распоряжение личными финансами становятся в первый приоритет. Задача инвестора – извлечь максимум выручки во время капиталовложений в определенный проект.
Помимо постоянных расчетов значения КД, инвестор вырабатывает оценку эффективности методик компании. Но у финансового инструмента КД есть недостаток: работает прием только в государствах, которые владеют стабильным рынком и качественными торговыми механизмами.
Если страна перебывает в кризисе или в ней ведутся военные действия, то кд не считается надежным методом. Такие страны впечатлительные к внешним показателям и не создают стабильную цену.
Для крупных предприятий КД – важный аспект, потому что с помощью него анализируют не только состоятельность своего продукта на рынке, а и продукции конкурентов. Чем больше возможностей откроет для себя инвестор, тем больше рисков получится избежать.
В заключение хочется сказать, что экономический метод КД применяется на каждом предприятии, большом и маленьком, а специалистов по нему не так много. Обучившись этой методике, можно хорошо заработать и стать востребованным специалистом на современном рынке.
Коэффициент дисконтирования
Что такое “коэффициент дисконтирования”? Как рассчитывается коэффициент дисконтирования и норма дисконта? Где и как применяется коэффициент дисконтирования?
В этой статье попытаемся определиться с понятием коэффициента дисконтирования и порядком его расчета.
Коэффициент дисконтирования («дисконт») – это показатель, который используется для приведения будущей цены денег к их сегодняшней или текущей стоимости. Другими словами, этот коэффициент позволяет финансисту или инвестору понять, как фактор времени будет влиять на стоимость вложенных в инвестиционный проект денег и будущих денежных потоков.
Коэффициент дисконта используется для определения текущей стоимости (англ. Present Value или PV) следующим образом:
будущая стоимость (англ. Future Value или FV) * коэффициент дисконтирования
Формула расчета коэффициента дисконтирования
Чтобы определить стоимость денежных потоков в будущем, необходимо умножить каждый будущий денежный поток на коэффициент дисконтирования, который определяется по следующей формуле:
k – коэффициент дисконтирования,
i – процентная ставка («ставка дисконта»),
n – количество периодов дисконтирования.
Как видно из формулы, коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы. Он показывает стоимость одной денежной единицы, приведенной на текущую дату.
Коэффициент дисконтирования иначе еще называют «ставкой дисконта», хотя это не совсем правильно. Ставка дисконта – это та процентная ставка, с помощью которой определяется коэффициент дисконтирования Ставка дисконта, в свою очередь, завит от многих факторов. Например, от величины и параметров рисков, характерных для объекта дисконтирования, таких как уровень инфляции, кредитный риск, риск потери ликвидности и т.д. Однако не все внешние факторы, влияющие на экономическую эффективность инвестиций, могут быть учтены с помощью процентной ставки (например, погодные условия или природные катаклизмы).
Формула расчета нормы дисконта:
i=rf+R1+..Rn,
i – процентная ставка («ставка дисконта»),
rf – безрисковая ставка,
R1..Rn – выраженные в процентных значениях корректировки на факторы риска, которые воздействуют на вложение денежных средств в конкретный проект (например, специфические риски, характерные для какой-либо отдельной компании, отрасли или страны).
Таблица коэффициентов дисконтирования
Существует несколько методов расчета коэффициента дисконтирования, например, кумулятивный метод (прибавление к безрисковой ставке корректировок на факторы риска) или экспертный метод. Однако наиболее распространенным методом является расчет коэффициента дисконтирования с помощью статистических таблиц. Поскольку размер коэффициента дисконтирования зависит от двух факторов (временной период и ставка дисконта), то процесс его расчета можно стандартизировать и упростить с помощью таблиц, где по вертикали указывается процентная ставка, а по горизонтали – временной период. Посмотреть и скачать пример таблицы для расчета коэффициента дисконтирования можно на нашем сайте.
Применение коэффициента дисконтирования
Коэффициент дисконтирования широко применяется в экономике, бизнесе и финансовом анализе как инструмент приведения будущих поступлений денежных средств к их сегодняшней стоимости для оценки экономической эффективности какого-либо бизнес-проекта или целого предприятия. При этом процентная ставка, используемая для расчета этого показателя и именуемая «нормой дисконта», рассчитывается отдельно для каждого индивидуального случая.
Иногда в качестве процентной ставки для расчета коэффициента дисконтирования используется ставка рефинансирования или ключевая процентная ставка (которые в России сейчас одинаковы), уровень инфляции, средняя ставка по кредитам или депозитам в экономике, минимальный допустимый уровень доходности по проекту и т.д. Таким образом, норма дисконта отражает общий уровень риска вложений в конкретный объект инвестирования.
Например, в бухгалтерском учете по стандартам МСФО коэффициент дисконтирования используется для расчета:
В инвестиционном анализе коэффициент дисконтирования применяется в модели дисконтирования денежных потоков (англ. Discounted cash flow model) для определения внутренней справедливой стоимости инвестиционных активов. Преимущество этой модели – в акценте на будущие денежные потоки и дополнительной возможности обоснования требуемой доходности вложений. Однако минусом такого способа является невозможность полноценно учесть влияние текущих рыночных условий на стоимость объекта инвестирования (например, соотношение спроса и предложения на рынке), в связи с чем эти модели в основном используются при оценке эффективности только долгосрочных вложений.
Widget not in any sidebars
Формула дисконт-фактора
Формула коэффициента дисконтирования (Содержание)
Формула дисконт-фактора
Discount Factor = 1 / (1 * (1 + Discount Rate) Period Number )
Примеры формулы коэффициента дисконтирования (с шаблоном Excel)
Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять вычисление формулы коэффициента дисконтирования.
Мы должны рассчитать коэффициент дисконтирования, когда ставка дисконта равна 10%, а период равен 2.
Коэффициент дисконтирования рассчитывается по приведенной ниже формуле
Коэффициент скидки = 1 / (1 * (1 + Скидка) Номер периода )
Поместите значение в формулу.
Теперь давайте возьмем другой пример, чтобы лучше понять формулу коэффициента дисконтирования.
Рассчитаем коэффициент дисконтирования за 7 месяцев.
Коэффициент дисконтирования рассчитывается по приведенной ниже формуле
Коэффициент скидки = 1 / (1 * (1 + Скидка) Номер периода )
Рассчитаем DCF за 7 месяцев.
Дисконтный денежный поток рассчитывается по приведенной ниже формуле
Дисконтированный денежный поток = Недисконтированный денежный поток * Коэффициент дисконтирования
Давайте посчитаем чистую приведенную стоимость
Чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле, приведенной ниже
Чистая приведенная стоимость = сумма стоимости DCF
Чистая приведенная стоимость также может быть рассчитана с помощью функций NPV () и XNPV () в Excel.
Давайте посмотрим на другой пример, чтобы понять функции.
Мы видели вычисление коэффициента дисконтирования в приведенной выше формуле, но здесь мы должны рассчитать время, вычтя дату, получить кумулятивное время в днях и использовать его для расчета.
Рассчитаем коэффициент дисконтирования за 7 месяцев.
Коэффициент дисконтирования рассчитывается по приведенной ниже формуле
Коэффициент скидки = 1 / (1 * (1 + Скидка) Номер периода )
Рассчитаем DCF за 7 месяцев.
Дисконтный денежный поток рассчитывается по приведенной ниже формуле
Дисконтированный денежный поток = Недисконтированный денежный поток * Коэффициент дисконтирования
Давайте посчитаем чистую приведенную стоимость
Чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле, приведенной ниже
Чистая приведенная стоимость = сумма стоимости DCF
Теперь, пожалуйста, обратитесь к Excel для расчета.
= XNPV (8%, сумма дисконтированного денежного потока, сумма периода времени)
Коэффициент дисконтирования = 540, 803
Актуальность и использование формулы коэффициента дисконтирования
Существует многократное использование коэффициента дисконтирования, они следующие:
Коэффициент дисконтирования, используемый пенсионным планом и страховыми компаниями для дисконтирования своих обязательств. Он также используется на краткосрочном денежном рынке, например, в коммерческих бумагах, казначейских обязательствах и т. Д. Он также используется инвесторами для получения будущей стоимости инвестиций.
Калькулятор формулы дисконта
Вы можете использовать следующий калькулятор коэффициента дисконтирования.